今天一早摩根大通扔出个挺有意思的建议：买宁德时代A股，卖它家H股。这操作乍一听有点反直觉，毕竟同一个公司，两边股价走势按理说该差不多，可现实是，H股这半年涨得比A股猛多了，足足116%，A股才60%。更离谱的是，现在H股经汇率调整后还比A股贵了25%，这在AH股里头算是少见的倒挂。

  我琢磨着，摩根大通这建议不是空穴来风。关键点在于，11月19号开始，宁德时代H股那批基石投资者的禁售期就到期了，这部分股份一解禁，相当于流通盘一下子多出近一半。谁都知道，供给猛增，需求要是跟不上，价格自然承压。更何况，H股现在估值摆在这儿，溢价明显，机构和外资到时候会不会集中兑现，还真不好说。

  反观A股这边，最近势头一点不含糊。昨天一天成交额干到229亿，主力净流入26亿多，直接把深成指拉高了快70点。股价也创了新高，站上415块，市值冲破1.9万亿，把中石油、茅台都甩在后面。背后推力也不少——第五代磷酸铁锂电池量产，能量密度和循环寿命又有突破；跟京东、广汽联手推“国民好车”，用的是自家耐高温电池，还不需要水冷系统；再加上成了全国首家锂电池道路运输有条件豁免试点企业，说明产品安全性和体系认证已经拿到官方背书。

  这些事儿加一块儿，市场情绪能不热吗？而且你细看，宁德时代的客户名单几乎囊括了全球主流车企和储能巨头，从特斯拉、宝马到国家电投、NextEra，合作深度远不止供货那么简单，很多都是合资、技术授权甚至股权绑定。这种生态级的布局，护城河摆在这儿，短期股价波动真未必动摇根本。

  所以摩根大通这回的操作，更像是在做结构性对冲——不是看空公司，而是基于流动性差异和解禁节奏，在同一标的里找价差机会。A股这边资金热情高，机构抱团稳，短期有催化剂；H股则面临供给冲击，溢价难撑。这背后其实也反映出两地市场定价逻辑的不同：一个重增长叙事，一个更看重退出机制和估值锚。

  接下来几天，H股那边动静值得盯紧了。如果解禁压力真开始显现，A股说不定还能借势再冲一把。不过话说回来，这种级别的龙头，短期涨多了总有震荡，但只要技术迭代和全球客户扩张不停，底子还是硬的。

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