东山精密发布2025年三季报，前三季度实现营业收入270.71亿元，同比增长2.28%；归属于上市公司股东的净利润12.23亿元，同比增长14.61%。扣非净利润为10.71亿元，同比增长6.22%，基本每股收益0.70元。尽管营收增速相对平缓，但利润增长明显快于收入，反映出公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。

  值得注意的是，第三季度单季净利润为4.65亿元，同比下降8.19%，尽管当季营收仍保持2.82%的同比增幅。这一背离表明，公司盈利能力在季度层面出现短期承压，可能与阶段性投入增加、毛利率波动或费用上升有关。而前三季度整体利润增长，主要得益于前两季度的较强表现，抵消了三季度的下滑。

  市场对东山精密的关注点已不止于财报本身。公司正积极推进对索尔思光电的收购，意图切入高速成长的光模块赛道，尤其瞄准AI服务器所需的1.6T光模块需求。此举被视为其从传统精密制造向高附加值科技领域转型的关键一步。合同负债在2025年大幅增长261%至1.73亿元，显示出订单能见度较高，业务确定性增强。同时，公司高阶HDI板在苹果供应链中份额提升至40%，并与特斯拉深化合作，推动产品单价和产线技术同步升级，资本开支同比翻倍，反映其产能扩张节奏加快。

  此外，东山精密通过参与收购法国GMD 100%股权，拓展欧洲汽车零部件市场，进一步打开国际化布局空间。这些资本动作背后，是公司试图构建多元增长曲线的战略意图——既巩固消费电子和汽车领域的既有优势，又借并购切入光通信等前沿赛道。

  在产业链层面，东山精密所在的特斯拉供应链整体呈现景气上行趋势。多家链上企业如华友钴业、宁德时代等在2025年中报中均显示合同负债增长，行业订单饱满。华友钴业前三季度净利润同比增长39.59%，受益于钴镍价格回暖及印尼镍项目推进；

  宁德时代则凭借动力电池与储能双轮驱动，持续加码全球产能建设，并推出神行Pro电池、钠离子电池等新技术产品，强化技术护城河。

  综合来看，东山精密当前处于战略转型与产能扩张的叠加期。虽然三季度利润同比下滑带来短期扰动，但其在客户绑定、订单储备和产业并购方面的进展，显示出较强的主动布局能力。至于索尔思并购能否顺利落地并产生协同效应，将成为影响其长期估值逻辑的关键变量。目前还没看到更确切的消息说明该交易的审批进度与最终定价安排，内情不得而知。