伴随着“宁王”（宁德时代）上市，港交所IPO（首次公开募股）募资规模重新成为世界第一！尽管近几年市场几经起伏，但得益于中国新经济与科技企业的持续成长，港交所2014年—2024年IPO累计募资规模在全球高居首位。

　　值得注意的是，近10多年来港股IPO公司的行业和地区分布结构变化，可以在一定程度上折射出中国经济从投资拉动向创新引领的变迁。

　　年初至今，港股市场保持强势，指数涨幅在全球各重要市场中排名居前。展望港股投融资两端的前景，最近，多家大型外资机构纷纷积极表态。对于港股市场后续投资价值，外资机构也抱以更多期待。

　　大型IPO推动港交所募资规模登顶

　　日前，宁德时代正式登陆港交所，这笔今年以来全球最大IPO，也令香港今年新股募资额超过600亿港元，大幅超出去年同期，募资规模暂居全球首位。

　　据Wind统计，今年以来（截至5月21日），港交所IPO募资规模为84.2亿美元。与此同时，纽交所、纳斯达克交易所、上交所、深交所的IPO募资规模分别为48.71亿美元、66.24亿美元、18.3亿美元、17.6亿美元。

　　港交所此次能登顶全球募资榜单，大型IPO是关键。去年上半年，香港市场有30家左右企业首发上市，但由于缺乏大型IPO，IPO平均募资额仅为4.3亿港元，所以募资规模整体不高。

　　如今，除已经上市的宁德时代外，港股市场还有多个大型IPO在路上。根据《每日经济新闻》记者不完全统计，2024年以来，A股上市公司赴港上市增速明显，包括恒瑞医药、海天味业、安井食品、百利天恒、三花智控、东鹏饮料、赛力斯等多个热门A股公司已向港交所递表。其中，恒瑞医药5月23日正式登陆港股。

　　值得关注的是，据业内反馈，相比小型企业，大型企业在港交所的IPO之路会更加顺畅。近日，某头部券商国际子公司投行人士向记者表示，今年来，港股IPO堪称“井喷”，大型项目扎堆，港交所在审核上也更偏向于为大型企业提供一些便利。“我们自己切身体会下来是比较明显的，对于大市值的公司，港交所给的意见相比其他公司而言是‘轻’了不少，所以我们（对审核文件）回复速度也有明显的提升。”

　　事实上，得益于中国新经济与科技企业的持续成长，港交所2014年—2024年IPO累计融资规模也在全球居首位。

　　据Wind统计，2014年—2024年，港交所IPO累计募资规模达3047.2亿美元。同期，在剔除SPAC（特殊目的收购公司）后，纽交所、纳斯达克交易所IPO累计募资规模分别为2902.4亿美元、2765.7亿美元，均低于港交所。此外，2014年—2024年，上交所、深交所、欧洲最大证券交易所伦交所IPO累计募资额分别为2906.0亿美元、1530.2亿美元和591.9亿美元。

　　另据统计，2015年、2016年、2018年和2019年，港交所均高居全球IPO募资金额榜首。但在2022年、2023年，港股IPO一度遇冷，募资额大幅下滑；2024年，随着美的集团等大型IPO落地，港股IPO再度转暖。

　　谈及港股IPO市场的前景，摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝日前向记者表示：“香港股票的整个生态和机制有其优点，比如定价机制相对透明，流动性也较好。有更多的大公司到香港上市，便于内地和全球的投资人在香港找到适合的投资标的。这方面，在今年1月13日举办的亚洲金融论坛上，潘行长（中国人民银行行长潘功胜）也有过一些表述，央行外管的投资要往香港倾斜。另外，随着越来越多美国ADR（美国存托凭证）把香港作为第一或者第二上市所在地，以及内地更多的公司去香港上市，也有助于把香港的金融市场做得更好。”

　　在华兴资本看来，未来港股IPO市场的增长前景将取决于多重因素的共同作用。首先，中国经济的转型升级正孕育大量优质上市资源，特别是在新能源、人工智能、绿色科技等战略新兴产业领域。结合《香港上市规则》第18C章的制度优势，预计未来会有更多相关领域企业在港上市。

　　此外，中国证监会2024年4月推出的五项资本市场对港合作措施，包括支持内地龙头企业赴港上市等政策红利，正在显著降低“A+H”上市壁垒，预计将有更多A股优质企业选择香港作为国际融资平台。

　　然而，华兴资本认为，全球流动性环境和风险偏好变化等因素可能带来不确定性影响。面对这一机遇与挑战并存的市场环境，证券机构需加强研究及执行能力，优化服务体系，以满足新经济企业的融资需求。

　　信息技术企业IPO数量持续稳步增长

　　日前，在“深港资本市场融合发展与赴港上市专题研讨会”上，港交所环球上市服务部副总裁陆琛健表示，新经济与科技企业成为近年香港IPO市场的主导力量。

　　从行业分布来看，今年港股IPO在电气设备、消费者服务等行业表现突出。就此现象，华泰有关负责人日前接受《每日经济新闻》记者采访表示，“在行业分布上，消费类和创新型科技企业是港股近期最具活力的板块之一。消费类企业涵盖了潮玩、新式茶饮、宠物、黄金饰品、化妆品、医美等多个细分赛道，展现出强劲的增长潜力。创新型科技企业则覆盖了人工智能、新能源与新材料、机器人以及高端制造等前沿科技领域，这些新兴产业、未来产业企业在港股上市，也带动了产业链企业在香港资本市场的布局，推动港股成为科技创新企业上市的重要平台。”

　　值得关注的是，最近10多年，不同时间段港股新上市公司的行业结构存在明显差异。

　　据Wind统计，2012年—2014年间，港股市场可选消费、工业行业新上市公司数量相对较多，如2014年可选消费行业有26家新上市公司，工业行业有15家，合计占比达44%。两大行业的港股上市热一直延续到了2020年。

　　2015年以来，医疗保健行业发展迅速，在港股新上市公司数量大幅增加，从2012年的3家，增至2018年的16家，2021年行业高峰时更是达到了34家。

　　而2021年在一定程度上也可视为近年港股IPO市场的分水岭，工业、房地产、金融、可选消费等传统行业的IPO数量均在这一年掉头向下。其中，房地产行业2018年至2021年年均IPO数量为16家，2022年至2024年年均IPO数量仅有4家；金融行业2017年至2020年年均IPO数量为11家，2021年至2024年年均IPO数量仅有2.5家；工业2017年至2020年年均IPO数量高达40.75家，2021年至2024年年均IPO数量只有11.75家；可选消费2017年至2020年年均IPO数量达36.75家，2021年至2024年年均IPO数量只有10家。

　　相比之下，近年来，信息技术行业港股IPO数量保持稳步增长，2013年至2016年年均IPO数量为8.75家，2017年至2020年年均IPO数量增至11.75家，2021年至2024年年均IPO数量进一步增至12.75家。此外，医疗保健行业港股IPO在经历2021年的高峰后，近几年仍然较为活跃。

　　资本市场作为高效进行资源配置的场所，时刻跳动着经济的脉搏。上述几组港股IPO数据的变化，可以在一定程度上折射出，近些年中国经济从投资拉动向创新引领的变迁。

　　此外，从2015年以来国内港股新上市公司归属省份来看，各省份的港股IPO数量同样有显著差异。中国香港新上市公司数量前期领先，如2018年IPO数量超90家，但随后呈下降趋势，2024年只有5家。广东整体表现突出，多年维持较高数量，2020年有26家，2024也有18家。上海、北京等地也较为活跃。而部分省份如甘肃、辽宁、黑龙江、贵州等地港股新上市公司数量较少，个别年份数量为0，整体上市活跃度有待提升。

　　值得一提的是，在各内陆省份中，四川表现突出。2015年至2024年，四川共计有26家港股IPO，排名内陆省份首位，还超越了河北、天津、福建等沿海省份。

　　全球资本市场上演“东升西降”

　　今年来，全球资本市场上演“东升西降”戏码。

　　从年初至今，港股市场持续保持强势。据统计，截至5月21日，在全球重要指数中，恒生科技指数、恒生指数年内涨幅分别为19.57%、18.78%，排名第三、第四位。而标普500、纳斯达克指数分别小幅上涨1%及下跌0.87%，排名靠后。

　　2015年以来，恒生科技指数涨幅曾分别在2015年、2017年、2020年领跑全球。同期，A股市场也往往会有不错的表现。

　　近期，多家大型外资机构也纷纷表示，看多中国资产。谈及中国股市后市的表现，刘鸣镝指出，建议现在逢低吸纳，“应该说，中国股票在2024年找到了底，2025年会继续向好”。

　　另外，她坦言，对于中国权益资产，目前更看好港股。“无论从业绩还是估值的角度，我觉得港股可能会更乐观。越来越明显的是，现在内地投资人也喜欢到港股来买优质的成长股。”