周二(5月20日)市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨，两市全天成交额1.17万亿，较上个交易日放量832亿。截至收盘，沪指涨0.38%，深成指涨0.77%，创业板指涨0.77%。

　　板块方面，宠物经济、IP经济、美容护理、创新药等板块涨幅居前，港口、化学纤维、军工电子、PEEK材料等板块跌幅居前。

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星石投资：市场重新锚定业绩预期

　　周二上证指数再度下行考验10日均线，企稳后震荡上行，虽然两市量能略显不足，但个股赚钱效应不错，3800多家收涨，主要原因是大小指数分化，北证50、微盘股指数等均创历史新高。

　　百亿私募星石投资表示，进入5月，市场重新锚定业绩预期，积极因素正在积累，预计资金情绪和股市表现均有望逐渐修复。一是，国内经济基本面仍处于稳步修复通道中，以我为主逻辑下政策持续发力，国内经济超预期下行的尾部风险降低。二是，中美关系进入缓和窗口期，预计外部冲击对国内市场情绪影响最大的时候已经过去。从估值端看，当前A股整体处于高性价比区间内，具有中长期配置价值。从资金流动上看，考虑到当前宽基指数位置不低、市场热点持续性偏弱，场外资金多处于观望状态，如果没有进一步强驱动，短期市场或以震荡为主，后续需要关注新增政策效果、中美经贸谈判以及中长期资金入市情况等驱动因素的变化。

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宁王登陆港股首日股价大涨

　　周二宁德时代在香港联合交易所主板挂牌上市，开盘价296.00港元/股，较发行价上涨近13%，收盘306.20港元/股，较发行价上涨超16%。

　　宁德时代此次港股上市，全球发售股份总数为1.35亿股，发行价格为263.00港元/股，募集资金净额达353.3亿港元，约90%用于推进匈牙利项目第一及二期建设，约10%用于一般营运资金。

　　较为罕见的是，而宁德时代H股上市首日，H股盘中价格超过A股，有机构认为，这意味着中国核心资产开始掌握外资定价权。

　　在A/H股长期存在20%~30%价差定价的惯性下，之前A股公司赴港股上市时，H股价格较A股普遍折让。

　　长江证券认为，宁德时代的H股发行将体现其全球影响力，且在外资定价体系下，有望牵引A股估值修复。

　　在宁德时代上市前，基石投资者合计认购金额达203.71亿港元，占募资总额的49%以上。

　　具体来看，阵容豪华的投资者中既有中石化、高毅资产这样的内资机构投资者，但也包括主权基金KIA（科威特投资局）、高瓴资本、瑞银资管、橡树资本等众多外资机构。

　　对此，瑞银全球投资银行部中国股票资本市场主管胡凌寒预计，后续在港股上市的A股龙头企业，折让幅度亦会持续收窄，特别是万亿级市值企业，不太可能再出现昔日折让30%至40%的情况，但具体折让幅度仍视乎个别公司情况而定。

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电力股异动拉升

　　周二电力股午后异动拉升，其中，西昌电力、乐山电力、江苏新能等涨停。

　　当前进入用电旺季，电力需求明显增加。民生证券研报称，当前煤价大幅下跌，火电今年第一季度业绩稳步增长，二三季度进入用电旺季，在煤价维持低位时业绩有望持续改善，部分企业积极布局风电及热电联产等优质资产，远期成长性可期。

　　广发证券研报称，电力体制改革持续兑现预期，现货市场年底前基本实现全覆盖将重构火电盈利模式，叠加煤价下行与市值管理需求，火电、水电板块有望成为兼具防御性与成长性的优质红利资产。

仅供投资者参考，不构成投资建议