5月19日晚间，万润新能（688275.SH）发布重大合同公告，公司与宁德时代签署五年期战略合作协议，约定自2025年5月起供应约132.31万吨磷酸铁锂正极材料。
5月20日， 恰逢宁德时代在香港联交所主板成功挂牌上市，两家公司股票均以涨势收盘。其中，万润新能的股价上涨4.24%，报收于38.37元/股；宁德时代上涨1.15%，报收于263元/股；港股宁德时代（3750.HK）涨幅达16.43%，报收于306.20港元/股。
“这种长单一般是锁量不锁价，总体来说风险较小。”5月20日，业内人士告诉时代周报，按照当前磷酸铁锂价位估算，万润新能与宁德时代的协议涉及金额在400亿元左右。
百万吨级战略合作落地
万润新能上市于2022年，公司主要从事锂电池正极材料的研发、生产和销售，报告期内的主要产品为磷酸铁锂、磷酸铁。
根据5月19日万润新能与宁德时代的协议细则，万润新能需确保产品综合优势，宁德时代则承诺在2025—2030年期间每月采购量不低于承诺量的80%。
值得关注的是，协议约定的年度供货量26.5万吨，已超过万润新能2024年全年22.82万吨的实际出货量。
万润新能目前的产能是否足以应对这笔大订单及其他现有订单的需求？未来是否有计划增加生产线？
针对此问题，万润新能于5月20日回复时代周报称，公司当前磷酸铁锂产能在湖北基地拥有产能31.1万吨/年（已投产）；安徽基地拥有产能3.7万吨/年（已投产）；山东基地拥有产能12万吨/年（已投产）。此外，美国新能源正极材料及其产业化研发中心项目规划建设5万吨磷酸铁锂产能，其中一期计划先行建设0.9万吨/年的磷酸铁锂产能。目前，相关土地和厂房已完成交割，项目正按原计划稳步推进。
财务数据显示，万润新能2024年营收同比下滑38.21%至75.23亿元，但2025年一季度强势反弹，实现营收22.78亿元，同比增幅达97.30%，归母净利润仍亏损1.56亿元。
“本协议的履行不会对公司业务的独立性构成影响，公司不会因履行本协议而对上述协议对方形成依赖。”万润新能在公告中表示，若本协议顺利履行，将对公司当期及未来经营业绩产生积极影响。
5月20日，隆众资讯磷化工行业分析师张胜楠在接受时代周报采访时表示：“从当前磷酸铁锂正极材料的市场格局来看，万润新能与宁德时代签订长单，意味着行业整体供需结构正逐步向集中化方向发展。从订单体量来看，这笔交易也表明磷酸铁锂市场的马太效应将愈发显著。不过，一线厂商之间的竞争仍在持续。”
宁德时代加码磷酸铁锂
从产业链的角度来看，宁德时代近年来在磷酸铁锂领域的战略布局显著加快。自2025年起，除万润新能外，宁德时代还与龙蟠科技（603906.SH）、富临精工（300432.SZ）分别签订了磷酸铁锂供应协议。
2025年1月，宁德时代与龙蟠科技签订新销售框架协议和新采购框架协议，根据新协议，龙蟠科技将向宁德时代采购所需锂云母等碳酸锂原材料，采购上限为13.2亿元。同时，宁德时代及相关单位也将向龙蟠科技采购产品，包括但不限于磷酸铁锂正极材料，采购上限设70亿元。期限为2025全年。
2025年3月，富临精工发布公告称，公司及控股子公司江西升华与宁德时代签署《战略合作协议》，富临精工子公司江西升华同时拟以增资扩股的方式引入战略投资者宁德时代，宁德时代拟以人民币40000万元认购江西升华新增注册资本33898万元，并取得江西升华18.74%的股权。而就在上一年即2024年，宁德时代承诺 2025 - 2027 年期间每年度至少向江西升华采购14万吨磷酸铁锂材料，三年至少采购 42万吨。
更早之前的2021年，宁德时代还与湖南裕能签订《磷酸铁锂保供协议》，宁德时代支付 5 亿元预付款，承诺 2022 - 2024年至少向湖南裕能共采购30.6 万吨磷酸铁锂产品。
“根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据来看，2025年一季度宁德时代磷酸铁锂电池的装车量就有40.48GWh，从锂电池的产量数据来看，磷酸铁锂电池在锂离子电池市场上占比呈逐渐上升状态，目前逐渐占据70%及以上，以后锂离子电池中磷酸铁锂电池预计还将占有较高的市场份额。”张胜楠表示。
下一站：高压实密度磷酸铁锂
值得一提的是，在技术路线上，万润新能将与宁德时代共同推进高压实密度磷酸铁锂产品的迭代和量产导入。
5月20日，万润新能证券部告诉时代周报：“目前公司高压实密度磷酸铁锂产品验证进展顺利，公司将会加速放量进程。”
张胜楠介绍道，高压实磷酸铁锂最大的优势在于能量密度和快充能力，在磷酸铁锂本身具有安全和成本优势的基础上，又相当于进一步提升了磷酸铁锂的整体性能，可以应用于华为尊界、小米 SU7 Ultra 等车型搭载的 5C 超充电池，整体需求较为旺盛，但是现阶段高压实磷酸铁锂供应偏紧，目前对于材料厂家而言，价格方面也有一定优势。
不过，关于这种新材料是否能够为厂商创造更多利润，业内也存在不同的看法。
曾有业内人士告诉时代周报，目前许多电池厂要求采用高压实密度的磷酸铁锂材料，而这种材料的价格上涨了1500至2500元/吨。然而，生产高压实密度的磷酸铁锂材料需要进行二次烧结，仅二次烧结所增加的电费成本就可能达到3000元/吨甚至更多。因此，电池厂的提价甚至可能无法覆盖材料厂增加的成本，企业利润仍可能受到负面影响。
