我写的内容是针对那些长期持有者即公司未来1~2年的预测。短线投资者可忽略。
捷佳伟创主营是太阳能电池设备制造，当前主要是提供TOPCon设备。
维度1：行业数据。
我们就来看看中国光伏行业协会名誉理事长王勃华提供的数据：
2024年我国全年光伏新增装机为230GW~260GW；2024年全球光伏新增装机预测430GW~470GW。
2024年底设备的情况：TOPCon电池产能约941GW，占比约66.3%；电池总产能约：1419GW。
根据以上数据可以得出结论：设备产能是光伏新装机量的三倍。
2024年全球光伏新增装机按最高的计算：470GW
2025年全球光伏新增装机按20%的增长率计算：564GW
2026年全球光伏新增装机按20%的增长率计算：677GW
2027年全球光伏新增装机按20%的增长率计算：812GW
再来推算一下全球光伏新装机全部交给TOPCon设备生产情况会怎样？
2024年全球光伏新装机全部交给TOPCon设备生产开工率：49%
2025年全球光伏新装机全部交给TOPCon设备生产开工率：59%
2026年全球光伏新装机全部交给TOPCon设备生产开工率：72%
2027年全球光伏新装机全部交给TOPCon设备生产开工率：88%
到此TOPCon设备的过剩情况，应该一清二楚了吧！
请问各位投资者TOPCon设备还能卖给谁？公司那么大的订单，还都能继续执行吗？
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维度2：坏账情况。
2024年半年报
采用复合方式担保的具体情况说明
1、2022 年 8 月 26 日，公司召开 2022 年第三次临时股东大会，审议通过了《关于向客户提供担保的议案》，客户
江苏龙恒新能源有限公司拟向中国建设银行股份有限公司深圳市分行申请不超过人民币 12,000 万元的银行贷款，贷款期
限不超过 24 个月，贷款资金将专项用于向公司及子公司支付设备购买款，---
2、2023 年 1 月 5 日，公司召开第四届董事会第十三次会议，审议通过了《关于向客户提供担保的议案》，客户中
润新能源（徐州）有限公司拟向中国建设银行股份有限公司深圳市分行申请不超过人民币 12,772 万元的银行贷款，贷款
期限不超过 21 个月，贷款资金将专项用于向公司及子公司支付设备购买款，---
3、2024 年 1 月 4 日，公司召开的第五届董事会第二次会议，审议通过了《关于向客户提供担保的议案》，客户合
肥大恒智慧能源科技有限公司拟向中国建设银行股份有限公司深圳市分行申请不超过人民币 18,530.8820 万元的银行贷款，
贷款期限不超过 24 个月，贷款资金将专项用于向公司及子公司支付设备购买款，---
资产减值: 金额:-215,369,716.33 占利润总额比例:-15.30% 形成原因说明:按谨慎性原则对存货
等资产计提的减值
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深圳市捷佳伟创新能源装备股份有限公司关于向客户提供担保的公告公告编号：2024-095
摘录：
被担保人名称：和光同程光伏科技（宜宾）有限公司
本次担保金额及对外担保总额：本次新增担保金额不超过 18,000 万元；
四、董事会意见
董事会认为，公司本次为客户提供担保，有利于公司货款的回收，减少坏账损失，
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深圳市捷佳伟创新能源装备股份有限公司关于向客户提供担保的公告---公告编号：2025-006
摘录：
被担保人名称：云南润阳世纪光伏科技有限公司
本次担保金额及对外担保总额：本次新增担保金额不超过 26,000 万元；
四、董事会意见
董事会认为，公司本次为客户提供担保，有利于公司货款的回收，减少坏账损失,
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年报有多少资产计提？今后还有多少担保？
4.深圳市捷佳伟创新能源装备股份有限公司关于对外投资的公告 公告编号：2025-012
投资标的名称：江苏润阳新能源科技股份有限公司
投资金额：公司拟以债权转股权（以下简称“债转股”）方式对江苏润阳新能源科技股份有限公司（以下简称“润阳股份”、“目标公司”）进行增资，转股债权总额为 7.20 亿元人民币。增资完成后，公司持有目标公司股份数额为40,500,000 股，占转股后目标公司总股本的 8.0899%（因目标公司在同步处理其他债务，因此持股比例以最终目标公司工商变更登记为准）
5.无锡华东重型机械股份有限公司关于控股子公司涉及诉讼事项的公告：
摘录:公司子公司徐州光能已向原告支付 70%货款，但原告却在合同履行过程中存在着延期交货和严重的合同违约等行为，已对公司造成经济损失，因此后续公司还将依法向原告追偿各项损失，切实维护公司和全体股东的利益。
涉案的金额：合计为 20,838.25 万元
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维度3:病态的严重性。
天合光能董事长高纪凡认为，本轮光伏产业周期覆盖之广、调整之大是前所未有的，整个行业正在穿越无人区。 “ 整个行业正在穿越无人区” 的无人区说。
晶澳科技（002459.SZ）副总裁李栋认为，通过市场的增长已经很难去解决现在的产能问题，所以这轮周期可能还会更长一些，而不是说所有企业都同时走出来。“有些企业可能一两年，有些企业可能两三年，也有些企业可能两三年以后就找不到了。” “也有些企业可能两三年以后就找不到了” 的找不到了说。
无人区说-----说明企业掌舵人的内心有多么的凄凉，有多么的无助啊！
找不到说-----说明行业的竞争，已到了你死我活的阶段，多么残酷啊！
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维度4:工信部的新指引会带来变化。
2024年11月20日工信部对《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行了修订
3新建项目的电池片&组件效率要求分别提高3pct和3.1pct
过去新建项目的N型单晶硅电池片效率要求为23%，此次N型单晶硅电池片效率要求为26%，提高3pct；过去新建项目的N型单晶硅组件效率要求为20%，此次N型单晶硅组件效率要求为23.1%，提高3.1pct，尤其组件效率要求的提高，TOPCon的许多高效组件效率略超过23.1%，而HJT组件效率多在24%以上，故我们认为该项政策【利好HJT等】更高效率的新技术新产能。
5增加新建项目水耗要求，利好低水耗的HJT
此次特别增加了新建和改扩建项目水耗低于360吨/MWp且再生水使用率高于40%，由于HJT工序很短仅有4道，而TOPCon、BC等为十几道工序，所以HJT水耗显著低于其它技术路线，2023年TOPCon水耗为600吨，HJT为220吨，BC为1000吨+，故未来新建项目会倾向于低水耗的HJT.
同时将会逐步影响到太阳能组件招投标的技术要求上。
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维度5:频繁迭代的影响。
两年半的时间TOPCon设备已经进入第5代了，迭代速度令人惊讶。捷佳伟创的巨大订单又是第几代的呢？
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唯度6：
上海交大太阳能研究所沈文忠教授在最近的一次演讲中指出，国家商务部的征求意见稿现在已经结束，我国今后出口的光伏产品碳足迹，必须满足每KW低于415KG的碳排放要求，而目前TOPCon的平均碳排放水平是450-500KG。相比之下，异质结的低碳优势明显。
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欧盟将在2026年1月1日起执行碳关税（欧盟的碳边境调节机制，即CBAM）。EU ETS对于2026年欧盟碳价的保守预测为85欧元/吨。东方日升异质结组件的碳足迹与TOPCon组件平均碳足迹的优势在73.5-123.5kgCO₂/kWc。
以此计算，在2026年欧盟CBAM正式实施后，异质结组件相比TOPCon的碳税优势预计为6.25-10.50 欧元/kWc（约合48-81元人民币/kWc），折合到每瓦就是5分钱到8分钱的优势。
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2024年10月观点:
捷佳伟创这波是吃到了TOPCon设备大卖的红利，应该是业绩暴增。但TOPCon设备生产的产品供大于求（太阳能电池），供是需求的2--3倍，设备无米下锅。结算简单讲是3331，提供设备时拿到60%的合同款，设备的调试、验收时间长达一年以上。2024年前三季度的业绩增长主要是持续验收转化为收入，所对应的时间是2023年前三季度也及2023年前三季度提供的设备。2023年四季度开始太阳能电池组件价格开始较大幅度下滑，2024年1月跌破1元/W，说明设备数量已经大大超过需求量，生产太阳能电池组件的工厂的验收积极性也被迫下降（没有足够的订单，无法满负荷生产），病态开始显现，由于投资高涨生产设备滚滚而来，病情加重，现在病入膏肓--组件价格0.623元/W。故而有董秘“回款风险较小，目前公司订单按照合同约定及客户要求在推进中。”说。
预测捷佳伟创2024年四季度业绩有所下滑，2025年一季度下滑明显，2025年中报一蹶不振！
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2024年年报和2005年一季报数据出来后的数据整理：
营业总收入(元)季度环比增长：2022年二季度—2024年四季度（高峰）；2025年一季度环比62%
归属净利润(元)季度环比增长：2023年四季度—2024年三季度（高峰）；2024年四季度环比92%；2025年一季度环比95%（与高峰时相比：88%）
注：2025年一季度业绩是在粉饰坏账的情况下（向客户提供担保、债转股总额：1.8+2.6+7.2=11.6亿）
我2024年10月的预测，得到了数据的支持。
期待2025年半年报数据进一步证实我的预测。
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2024年摊薄每股收益(元)一季度：1.6600；二季度：1.8600（合计：3.5200）；
三季度：2.2900（合计：5.8100）四季度：2.1300（合计：7.9400）
2025年摊薄每股收益(元)一季度：2.0400
2024-10-29 华泰证券 （目标价）110.77 买入 24Q3单季度营收规模新高，经营性现金流同比改善
2025-04-26 华泰证券 （目标价）66.22 买入 24年利润高增，在手现金充裕
请问各位投资者，研报的目标价为什么差别那么大？原因在哪里？
三季报以后的股价运行，又离研报目标价多少价位？
可以大致推断出今后的股价运行区间
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坦率说捷佳伟创那么低的市盈率，是自己的行为造成的。为什么这么说：
1。 行业的需求他是知道的，他在不管不顾的情况下拼命抢订单提供大量设备，并且是用降低毛利率的方法，造成整个行业设备是需求的3~4倍，导致整个行业供需失衡，导致下游生产企业亏本生产销售，开工率不到50%。最终结果整个行业出现过剩危机。
2. 虽然他的订单是巨量，达数百亿，账里账外也是巨量，业绩也是巨好。在行业严重过剩的危机下，还能有订单吗？短期内还有未来吗？巨量的订单，隐藏着巨大的隐患，大资金、聪明资金不趟这淌浑水，只有小散户，大散户像捡到宝一样拼命买入。
投资者考虑一下如果毛利率控制在40多，订单适当控制，不要那么大的量，他今天会是那么低的市盈率吗？ 聪明资金，大资金会担心他那么多的坏账吗？
迈为不就是最好的例子吗！（说明：只是比较不是推荐。）
当然了，我们改变不了上市公司管理层的作为。所以选择公司，要挑好的公司投资。
无序竞争，这也是我们国家企业经营者的一大顽疾。无处不在。大白话就是资本制造的危机。
一季度的毛利率：27.52%
好的汽车制造企业，一季度的毛利率：27.62%
无语！制造设备的公司的毛利率竟然比不过一个制造汽车的公司。可以看出企业的大局观。
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有很多人好奇，我没有投资捷佳伟创，为什么对他那么关心？
因为这次太阳能过剩危机，就是TOPCon设备泛滥而引发的，捷佳伟创又是TOPCon设备的主要提供商，是这次危机的病源点，风暴眼，而且又是最容易观察的点，它趴下了，危机也就到底了。
我就可以去投资我心仪的太阳能设备公司了。
