“卖铲子”才是最赚钱的。

　　近日，光伏设备厂商捷佳伟创（300724.SZ）披露业绩报告。财报显示，2024年公司实现营业收入188.87亿元，同比增长116.26%；实现归母净利润27.64亿元，同比增长69.18%；实现归母扣非净利润25.66亿元，同比增长68.23%。

　　“近年来，随着行业大规模扩张、技术迭代加速以及海外光伏市场发展，公司凭借高性价比优势的设备以及良好的售后服务，产品订单不断增加，报告期内随着订单持续验收转化为收入，带来收入的增长。”营收均来自太阳能电池生产设备的捷佳伟创在年报中表示。

　　与光伏设备厂商的盈利相比，陷入亏损的光伏二线厂商，生存局面则变得尤为艰难。

　　日前，二线大厂东方日升（300118.SZ）披露业绩报告。财报显示，2024年公司实现营业收入202.39亿元，同比下滑42.71%；归母净利润亏损34.36亿元，同比下滑352.03%；扣非归母净利润亏损37.31亿元，同比下滑335.76%。

　　“受2024年光伏市场阶段性供需错配引致光伏产业链各环节产品价格下降，公司营业收入和毛利水平下降，同时计提大额资产减值损失以及存货跌价损失。”东方日升在年报中解释业绩下滑的原因。

　　在光伏行业处于周期底部之际，光伏设备厂商似乎并没有受到太大的影响，但直接面对终端销售市场的二线厂商们基本都处于亏损状态，而这种情况或仍然持续。

　　二线厂商仅少数盈利

　　无论是一线还是二线，光伏厂商均出现大面积亏损的情况。除了东方日升外，截至4月24日已披露财报的数家二线厂商，实现盈利的仅有2家。

　　根据财报，2024年钧达股份（002865.SZ）实现营业收入99.52亿元，同比下滑46.66%；归母净利润亏损5.91亿元，同比下滑172.47%；扣非归母净利润亏损11.18亿元，同比下滑299.96%。

　　曾经快速崛起的跨界者——*ST聆达（300125.SZ），已经行至退市边缘。财报显示，2024年公司实现营业收入0.61亿元，同比下滑92.71%；归母净利润亏损9.50亿元，同比下滑262.42%；扣非归母净利润亏损8.56亿元，同比下滑210.06%。

　　已披露业绩预告的二线厂商，同样处于亏损的状态。

　　根据弘元绿能（603185.SH）业绩预告，预计2024年归母净利润亏损25亿元到27亿元；预计2024年年度扣非归母净利润亏损23.80亿元到25.80亿元。

　　“报告期内，公司所处光伏行业市场竞争较为激烈，受行业内竞争加剧等因素的影响，光伏产业链产品价格持续处于低位。公司产品价格下滑，销售收入有所下降，导致公司盈利能力下降。”弘元绿能表示。

　　亿晶光电（600537.SH）预计2024年归母净利润亏损19亿元到23亿元、扣非归母净利润亏损18.90亿元到22.90亿元。中来股份（300393.SZ）预计2024年归母净利润亏损7亿元到8.8亿元；扣非归母净利润亏损7.60亿元到9.40亿元。

　　时创能源（688429.SH）则在业绩快报（未经审计）中指出，其2024年实现营业收入7.11亿元，同比下滑58.94%；归母净利润亏损6.28亿元，同比下滑455.16%；扣非归母净利润亏损6.40亿元，同比下滑569.58%。

　　时代财经注意到，除了跨界的*ST聆达外，上述光伏二线厂商业绩在2023年均处于盈利状态。但即便二线厂商大多出现亏损，但亦有“逆行者”实现盈利。

　　横店东磁（002056.SZ）财报显示，2024年公司实现营业收入185.59亿元，同比下滑5.95%；实现归母净利润18.27亿元，同比增长0.46%；实现扣非归母净利润16.72亿元，同比下滑17.44%。

　　“光伏产业进入深度洗牌，在各环节产品价格持续下降，盈利受到严重挤压的情况下，公司通过持续深化实施差异化战略，加大海内外市场的开拓；前瞻性布局海外产能打开优质市场；推动下游电站开发建设等措施，实现了出货量同比增长73%，并保持了合理的盈利能力。”横店东磁指出业绩维持相对增长的原因。

　　协鑫集成（002506.SZ）业绩预告显示，2024年公司预计实现归母净利润为5500万元至8000万元，同比下滑49.28%至65.13%；预计实现扣非归母净利润1000万元至5000万元，同比下滑27.52%至85.50%。

　　“组件业务深耕国内市场，调整接单策略，全年实现国内央国企大型招投标项目中标规模位居行业第一梯队，电池产能及组件产能开工率居行业前列，组件出货量同比大幅增长，市场占有率及行业出货量排名显著提升。”协鑫集成表示，“虽然公司出货量大幅增长，但受光伏产品价格同比大幅下跌及参股公司投资损失影响，公司净利润同比有所下降。”

　　从各家二线厂商的业绩表现和原因解释中不难看出，在当前周期底部要实现盈利，对企业的经营能力是一个巨大的考验。

　　“卖铲子”的设备厂大赚特赚

　　和二线厂商们境况相反的是，设备厂商们却是大赚特赚。

　　“光伏二线厂商主要集中在硅料、硅片、电池片和组件等主产业链环节。这些环节市场竞争激烈，供需不平衡的情况严重。二线厂商在技术、成本控制和市场份额上相对一线厂商处于劣势，难以承受价格下跌的压力。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜接受时代财经采访时说，“光伏设备厂商处于产业链的上游，为光伏制造企业提供生产设备。由于光伏行业技术迭代迅速，无论是新进入者还是现有企业都在不断扩产和升级设备，设备厂商因此受益。”

　　光伏设备厂商捷佳伟创2024年分别实现归母净利润27.64亿元和归母扣非净利润25.66亿元。而同样是销售光伏设备的晶盛机电（300316.SZ）也有不错的业绩。

　　财报显示，2024年晶盛机电实现营业收入175.77亿元，同比下滑2.26%；实现归母净利润25.10亿元，同比下滑44.93%；实现扣非归母净利润24.59亿元，同比下滑43.80%。

　　根据财报，晶盛机电在光伏设备领域实现了硅片、电池片及组件环节核心设备的产业类闭环。其中，兼容BC和TOPCon工艺的管式镀膜类电池设备及EPD设备，创新的设计和工艺实现竞争的差异化。创新工艺的去银组件设备，能够极大降低电池及组件环节贵金属的用量，大幅降低组件成本。

　　作为光伏设备细分市场龙头的奥特维（688516.SH）明确指出，提高光电转换效率、降低生产成本是光伏行业的技术发展主题，也是未来的发展思路。相应地，光伏设备行业需持续推出新产品，以满足光伏行业的技术进步需求。

　　财报数据显示，2024年奥特维实现营业收入91.98亿元，同比增长45.94%；实现归母净利润12.73亿元，同比增长1.36%；实现扣非归母净利润12.38亿元，同比增长6.06%。

　　除此之外，奥特维还在财报中列出了光伏设备未来发展的几个关注点：N型电池及相应设备、光伏电池增效设备以及新的栅线制备技术。

　　时代财经注意到，尽管光伏行业面临严重的压力，但技术迭代与新兴市场拓展正在重塑行业格局，光伏行业长期增长动力依然存在。

　　根据国家能源局数据，2024年全年国内光伏发电装机达277.57GW，同比增长28.33%。而中国光伏行业协会预测，2024年全球光伏新增装机约为530GW，同比增长35.90%。

　　随着TOPCon技术的经济性和成熟度提升，HJT和BC电池在细分领域持续突破转换效率，光伏行业多种技术路线并行的格局依然存在。这对于光伏设备厂是利好，但对于面向销售终端的厂商们，却意味着竞争加强的局面在未来一段时间内都不会改变。

　　“如果全球光伏装机需求持续增长，特别是在新兴市场的带动下，超出市场预期，将推动行业走出亏损泥潭。”柏文喜说，“2024年底，各大券商机构观察到产品价格和企业盈利已达到历史低位，产品累库、产能建设已见放缓。随着产能出清和需求增长，价格有望在2025年第二季度逐渐回升。”