“增收不增利”困局未解，定增能否破局？

“此次定增是公司迈向高端半导体材料自主可控的关键一步。”

“但当前毛利率仅3.91%，净利率为-4.55%，这更像是一场生存自救。”

事件概述

阿石创（300706.SZ）于公告披露日宣布，拟通过非公开发行股票方式募集资金不超过9亿元，用于投资光掩膜版材料、超高纯半导体靶材、半导体材料研发等项目，并补充流动资金及偿还银行贷款。此次定增是公司在半导体材料领域的重要战略布局，旨在提升高端光刻配套材料的自主生产能力，满足先进制程芯片对高纯度靶材的需求，并强化技术储备以应对行业竞争。

事件分析及观点罗列

本次定增短期内可能引发股价波动，市场对项目的预期将影响股价走势；若项目顺利实施，则有望改善公司基本面，提升产品技术水平和市场份额。中信建投指出，脑机接口产业链的技术进步叠加政策支持正推动下游医疗应用突破，国家医保局已为新技术单独立项，商业化路径逐步清晰，国内相关企业迎来发展机遇。

当前阿石创业绩承压明显：2025年上半年营收同比增长15.11%，但归母净利润亏损达2950万元，同比暴跌近694%；毛利率“腰斩”至3.91%，净利率为负值（-4.55%）；经营活动现金流由正转负（-61.31万元），应收账款大幅增加，面临“增收不增利”的困境。此次募资用于补充流动资金及偿贷，有助于缓解资金压力，同时投入新项目有望改善盈利结构。

半导体靶材项目被视为公司长期价值的关键。公司部分新产品已完成验证并获得试订单，若实现大规模供货将显著优化产品结构与毛利率。作为“专精特新‘小巨人’企业”，其在平板显示靶材领域具备竞争力，并布局OLED、光伏HJT电池等新兴方向。定增投入的超高纯半导体靶材和研发项目将进一步增强公司在半导体材料领域的技术实力与行业地位。

相关题材及人气个股

该事件与半导体材料国产替代主题密切相关，带动相关概念股关注度上升。

华融化学（301256.SZ）致力于氢氧化钾绿色循环综合利用，主要产品包括氢氧化钾、盐酸、次氯酸钠等。公司近期切入半导体材料领域，湿电子化学品业务涵盖超净高纯试剂、光刻胶配套试剂，广泛应用于微电子、光电子湿法工艺。12月1日股价大涨20.01%，创历史新高，主力净流入8148.51万元，融资余额于11月28日达1.68亿元，受“光刻胶+化工”概念联动及国产化趋势催化。

沃格光电（603773.SH）是国内领先的光电玻璃精加工与玻璃基电路板（GCP）技术企业，构建减薄、镀膜、黄光、切割一站式服务体系。核心看点包括玻璃基Mini/Micro LED背光及直显业务、泛半导体业务。公司投资6.28亿元建设国内首条8.6代AMOLED玻璃基光刻蚀产线，首台设备已于11月26日进场，预计2026年1月中旬试运行。TGV技术可用于CPO光电共封、高性能计算芯片载板等领域。CPI薄膜成功应用于航天卫星柔性太阳翼并实现在轨交付。11月27日涨停，受益于“玻璃基板+端侧AI”题材及华为折叠屏发货超千万台消息带动。

飞凯材料（300398.SZ）提供紫外固化材料、半导体材料与显示材料综合解决方案，客户覆盖国内大型半导体制造与封装厂商。半导体材料产品包括封装用锡球、锡膏、临时键合胶、底部填充胶等。公司获“品牌引领·领军品牌”称号，融资余额稳定在10.6亿元以上，占流通市值比例超8.8%。汽车内饰准分子肤感涂料获2025年度“亚洲涂料行业先锋奖”。市场关注度正逐步向其半导体材料板块倾斜，未来成长动能有望随募投项目推进释放。