南方财经11月11日电，创业黑马（300688.SZ）近期在披露收购版权服务商版信通的重组问询函回复中，一项数据引发市场关注：标的公司近两年第三方回款占营业收入的比重分别高达36.67%和43.10%，其业务模式与财务合规性也因此受到监管重点问询。公司回复称，版信通主营业务为软件著作权电子版权认证服务，其订单呈现“低单价、高订单量、终端客户高度分散”的特征。为提升支付便捷性，公司接入了微信、支付宝等第三方支付平台，客户可通过扫描订单二维码自主付款。由于第三方平台信息保密机制限制，无法直接验证付款方身份，公司基于谨慎性原则，将此类收入全部认定为第三方回款。若剔除微信、支付宝通道，实际第三方回款占比仅为11.25%和8.21%，代付主体多为代理商关联方或终端客户经办人员。参照央行数据，2023年非银行支付机构处理网络支付业务的平均单笔金额为276元，而版信通单笔订单均价约400元，符合小额支付特征。类比拟IPO企业嘉立创，其2023年第三方回款占比亦达44.18%。为规范回款流程，公司已关闭微信支付渠道，并在代理商系统中开通支付宝白名单功能，要求代理商提前申报付款关联账号并经审核授权。本次交易作价为2.8亿元，版信通承诺2025年至2027年累计净利润不低于9000万元。