净利润暴增90.59%，中石科技亮出硬核成绩单

  中石科技（300684.SZ）2025年前三季度归母净利润达2.52亿元，同比激增90.59%，这一数据瞬间点燃市场关注。同期营收为12.98亿元，同比增长18.45%，而更亮眼的是扣非净利润，高达2.36亿元，增幅达到142.37%。单看第三季度，公司实现净利润1.30亿元，同比增长87.74%，营收5.50亿元，增长21.79%，延续了强劲的增长势头。

  从财务质量来看，公司的盈利能力也在显著提升。毛利率提升至33.92%，净利率达到19.39%，较去年同期大幅提升7.41个百分点。与此同时，期间费用率整体下降4.82个百分点，销售、研发和财务费用均出现不同程度的压缩，尤其是财务费用同比大降293.44%，反映出公司在资金管理和成本控制上的成效。

  北美大客户+AI双轮驱动，增长逻辑清晰

  支撑这份高增长的核心动力，来自两大方向：一是深度绑定的北美大客户新品发布与新项目放量，带动散热材料及组件出货量上升；二是公司在AI终端与AI基础设施领域的快速拓展。作为全球人工合成高导热石墨膜的龙头企业，中石科技的产品在高端消费电子中渗透率持续提升，并已进入苹果、华为、小鹏、阳光电源等头部供应链体系。

  尤其值得注意的是，其高效散热模组、核心零部件和高性能导热材料在AI服务器、数据中心等场景中加速落地。随着全球AI算力需求爆发，液冷技术成为主流趋势，国内液冷渗透率预计2025年将超40%。中石科技的液冷模组已在高速光模块、激光雷达等领域实现应用，泰国工厂也通过北美大客户和三星认证并实现量产，全球化布局初见成效。

  我怎么看这家公司？

  说实话，看到这份三季报时我有点意外——营收增长不到两成，净利润却翻近一倍，这种盈利增速远超营收的现象，通常意味着结构性优化和规模效应开始兑现。而中石科技正是如此：它不只是“卖得多”，而是“卖得更值”。

  我认为，当前它的成长已经从单一的消费电子配套，转向AI算力基建的关键材料供应商。特别是在CPO（共封装光学）、800G/1.6T光模块散热方案上，公司已获得中际旭创、新易盛等头部企业的认证，这是极具壁垒的技术卡位。

  再看市场反应，主力资金近五日净流入1.48亿元，股价突破布林线上轨，短期处于强势状态。虽然技术面显示有一定超买风险，但结合基本面看，这种上涨背后是有真实业绩支撑的。

  当然也要提醒一点：目前股东户数增至4.2万户，筹码虽趋向集中，但若后续AI投资节奏放缓，或大客户订单波动，也可能带来估值回调压力。不过从长期看，只要公司在AI散热领域的技术领先性和客户黏性不被打破，它的成长通道依然宽敞。