晶瑞电材要花近6亿元“买回”自家子公司多数股权，这事听起来有点奇怪，但背后其实藏着不小的战略野心。

  11月27日晚间，晶瑞电材（300655）发布公告，拟向潜江基金、国家大基金二期、厦门闽西南和国信亿合发行股份，以5.95亿元的价格收购其持有的湖北晶瑞76.1%股权。交易完成后，晶瑞电材将实现对湖北晶瑞的100%控股。这次支付全部采用发行新股的方式，价格定为7.34元/股，合计发行约8107万股，占发行后总股本的7.11%。虽然股权结构有所稀释，但实控人罗培楠的地位未变，控制权依然稳固。

  湖北晶瑞可不是普通子公司。它成立于2019年，位于湖北潜江，专注高纯湿电子化学品的研发与生产，核心产品包括高纯双氧水、高纯氨水等，广泛用于半导体制造中的清洗、蚀刻等关键工艺。根据评估报告，截至2024年6月30日，湖北晶瑞100%股权估值达7.82亿元，相比账面价值增值超四成。尽管此前因产能处于爬坡阶段而连续两年亏损，但2025年上半年已实现净利润2376.7万元，正式迈入盈利轨道。

  我之所以关注这笔交易，是因为它不仅是简单的资产整合，更是一次精准的产业卡位。湿电子化学品是半导体产业链中极为关键的一环，国产替代需求迫切。数据显示，2024年国内该市场规模已达223.6亿元，近三年复合增长率7.17%，其中集成电路领域占比超过三分之一。而晶瑞电材恰好是全球少数同时掌握高纯双氧水、氨水和硫酸三大核心技术的企业之一，客户覆盖中芯国际、长江存储、三安光电等行业龙头。

  更让我看好的是，这次引入了“国家队”——大基金二期不仅成为新进股东，持股2.15%，且所持股份锁定期长达三年，这显然是长期看好而非短期财务投资。此外，并购后上市公司备考归母净利润在2025年上半年可提升超36%，每股收益显著增厚，资产负债结构也得到优化。

  当然，也不能忽视风险。当前公司市盈率仍为负值，技术面上股价处于调整区间，主力资金有流出迹象，短期承压明显。但我认为，随着湖北晶瑞产能 fully 释放，并表带来的业绩弹性会逐步显现。只要审批顺利推进，这次收购有望成为公司业绩拐点的重要催化剂。

  说到底，这不是一次简单的并购，而是晶瑞电材在半导体材料自主可控大趋势下，对自己核心资产的一次加码与重塑。从战略布局到资本背书，都透着一股“静水流深”的意味。我对它的中长期前景保持乐观，只是眼下还需一点耐心。