$广和通(SZ300638)$  广和通2025年一季度业绩与2024年剔除锐凌后的业绩对比分析，以正视听，免得别有用心的误导大家！

一、营收对比

1. 2024年Q1（剔除锐凌后）

 2024年Q1原营收为21.23亿元，其中锐凌无线车载业务贡献约5-6亿元。剔除后，剩余业务营收约为15-16亿元。

剔除锐凌后，2024年全年营收同比增长23.34%（81.89亿元 vs 2023年66.4亿元），主要受益于国内汽车电子及FWA业务增长。

2. 2025年Q1

实际营收为18.56亿元，同比下降12.59%。若按剔除锐凌后的可比口径（假设2025年Q1锐凌无贡献），需对比2024年Q1剔除后的15-16亿元。

实际增长：18.56亿元 vs 15-16亿元，同比增速约为15%-25%，但需注意2025年Q1国内PC、FWA业务增长可能部分抵消车载业务剥离影响。

二、净利润对比

1. 2024年Q1（剔除锐凌后）

 2024年Q1归母净利润为1.88亿元，其中锐凌无线贡献约0.6亿元（按全年2.6亿元均摊）。剔除后，剩余业务净利润约为1.28亿元。

扣非净利润为1.28亿元，毛利率19.1%。

2. 2025年Q1

实际归母净利润为1.18亿元，同比下降37.30%；扣非净利润1.15亿元，同比下降33.85%。

可比口径增速：若以2024年Q1剔除锐凌后的1.28亿元为基数，2025年Q1净利润同比下降约7.8%，主要因毛利率承压（预计回升至20%-22%但未达预期）及新业务投入增加。

三、核心指标差异分析

1. 毛利率

 2024年Q1剔除锐凌后毛利率为19.1%，2025年Q1预测回升至20%-22%（高毛利业务占比提升），但实际可能受价格竞争拖累。

2. 费用率

 2024年Q1剔除锐凌后费用率优化（销售/管理费用率下降），但2025年Q1因AIoT研发投入增加（机器人、边缘计算），研发费用率或升至9%-9.5%。

3. 新业务贡献

 2025年Q1机器人、AI模组等新业务收入预计1-1.5亿元（占8%-10%），但尚未形成规模效应，短期难抵传统业务下滑。

结论:  营收同比增加20%左右，利润同比下降7%左右，端侧AI新业务大约一季报1亿左右。