普利制药重大资产重组进展情况梳理
一、退市背景与现状
普利制药（原*ST普利，300630）因2021年、2022年年度报告虚增营业收入合计10.31亿元（占该两年披露营收总额的31.08%）、虚增利润总额6.95亿元（占比76.72%），触及重大违法强制退市情形，于2025年4月正式告别A股。目前公司主体仍在运转，未进入破产清算程序，但需应对投资者索赔及业务转型压力。
二、重组核心规划进展
1. 资产剥离与债务重组
资产处置：推进浙江原料药厂售后回租（首期融资1.5亿元）、安徽子公司股权定向转让（预计1.8亿元）、海南土地抵押获取5亿元纾困基金，保留海南注射剂生产线（市占率70%）及核心专利技术。
债务重组架构：有财产担保债权实施债转股（转股价1.37元）+重组后股权质押（质押率55%）；普通债权采用30%现金+70%可转债（票面利率2%，转股价1.60元）；税务债权申请10年期分期缴纳（年化利率3%）。
2. 战略投资者引入
计划引入海南国资（认购5亿元可转换优先股，股息率5%+董事会观察员）、恒瑞医药子公司（产业资本入股，获优先采购权）及财务投资者设立的3亿元专项重整基金。原定于2025年9月30日前签署战投框架协议，目前未披露最新落地进展。
3. 对赌协议安排
与战投约定以2026年净利润1.2亿元为基准，若达成80%-100%则按实际利润调整估值，低于50%触发股权回购（年化收益率8%）。融资分期支付，首期30%用于偿债，剩余绑定研发里程碑。
4. 投资者赔偿机制
设立5亿元投资者赔偿基金（海南国资担保30%），将实控人范敏华夫妇股权转入不可撤销信托，保留15%黄金股。同步申请重大违法退市缓冲期延长至2025年末，参照康美药业案例，若全额赔付中小投资者（估算8-10亿元）可争取监管弹性。
三、当前挑战与后续计划
短期挑战：战投注资延迟超60日或核心专利流拍将自动启动清算程序；需补充15名CMC专家以保留80%研发团队；技术分拆遇阻时寻求国家药监局“重大专项”支持。
后续计划：2025年12月31日前提交恢复上市申请；2026年6月30日前实现单月经营性现金流转正；2027年3月31日前完成三板挂牌交易。重点推进海南国资注资落地、地氯雷他定海外授权（2026Q1目标）及战投对赌条款优化。
