开润股份拟进一步收购上海嘉乐20%股份，持股比例将提升至近72%。公司上半年净利润同比出现下滑，应收账款与存货“双高”，二季度营收增速有放缓迹象。

　　开润股份9月22日晚公告称，其全资子公司滁州米润科技有限公司（以下简称滁州米润）拟斥资2.8亿元收购上海嘉乐20%股份；交易完成后，滁州米润持有上海嘉乐的股权比例将由此前的51.85%提升至71.85%。开润股份在公告中表示，本次进一步收购上海嘉乐股份，有助于增强公司整体战略协同与资源整合，降低管理成本，实现公司整体资源的优化配置。

　　自2020年起，开润股份通过滁州米润数次收购上海嘉乐的股份；去年6月底，公司将上海嘉乐纳入合并报表。2025年中报显示，开润股份上半年实现营业收入24.27亿元，同比增长32.53%；归母净利润1.87亿元，同比下降24.77%；管理费用为1.4亿元，同比增长29.25%。

　　单季度来看，2025年第二季度开润股份实现营业收入11.94亿元，同比增长29.54%，增速低于上半年整体增速，且最近三个季度连续出现增速下滑的情况；实现归母净利润1.01亿元，同比下降42.78%。公司称归母净利润同比下降主要是因为去年同期取得上海嘉乐控制权时，按照公允价值计量产生的一次性投资收益增加了去年同期基数，剔除影响后公司扣非归母净利润稳健增长。

　　财报反映公司存在一定资金压力，陷入应收账款与存货的“双高困局”。截至2025年6月30日，开润股份应收账款为9.84亿元，占去年全年归母净利润的比例高达258%；存货为8.61亿元，同比增长近20%，其中今年一季度的存货同比增长近98%。两者规模的大幅增长，显著增加了公司的资金压力，且存在坏账及减值风险。存货周转率近年持续下降：2023年、2024年与2025年的半年报显示，公司存货周转率分别为2.45，2.29，2.12，存货周转能力持续趋弱。资产负债率近年持续增长：最近三年的中报显示，公司资产负债率分别为46.64%，51.23%，52.03%。盈利能力方面，尽管公司上半年实现毛利率24.66%，同比增3.02%；但净利率同比减36.19%，为8.66%。

　　公司风险方面，据天眼查信息，开润股份自身天眼风险396条，周边天眼风险85461条，历史天眼风险26条，预警提醒天眼风险221条。

　　9月23日，开润股份再次低开，短暂冲高后跳水，至记者发稿时报24.15元，跌2.11%；本周该股累计跌幅接近6%。