$兴齐眼药(SZ300573)$  $中芯国际(SH688981)$  $五 粮 液(SZ000858)$  

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当前市场的深层矛盾，科技投入大，不盈利，如空中楼阁；传统消费食品饮料酱油醋等一蹶不振！

当前市场的深层矛盾:

一方面，科技股炒作脱离基本面，好投入却不盈利（大部分科技企业），如同“空中楼阁”；另一方面，部分传统消费板块增长乏力，难以吸引资金。

在此背景下，兴齐眼药（300573） 这个稀缺资产的价值凸显出来，可以清晰地展示其独特性。无论是盈利根基，产品与市场，估值逻辑，核心差异，兴齐眼药都要碾压众多科技股和传统消费股。

为何兴齐眼药在当前市场环境下显得如此独特？以及炒作它的逻辑何在？

为何兴齐眼药是稀缺资产

兴齐眼药的投资价值核心在于其将高科技属性（创新药研发）与强劲的消费需求（眼科医疗） 完美结合，形成了一个难以复制的商业模式。

1.坚实的业绩支撑 vs. 科技泡沫

当前部分科技股炒作脱离基本面，而兴齐眼药的业绩呈现高速增长。2020年至2024年，公司营收复合增长率达24.5%，归母净利润复合增长率高达41.3%。2025年上半年，在核心产品驱动下，营收和净利润同比增幅均超过30%，扣非净利润增幅近100%。其主导产品如硫酸阿托品滴眼液毛利率超过85%，显示出强大的盈利能力。

2.庞大的真实需求 vs. 消费疲软

传统消费板块可能面临需求不振的压力，但兴齐眼药所处的眼科赛道需求旺盛且持续增长。公司的核心产品针对的是青少年近视和干眼症等拥有数亿患者基数的巨大市场。这种需求具有必需性和持续性，不受经济周期的剧烈影响。

3.深厚的护城河 vs. 同质化竞争

无论是科技概念还是传统消费，都容易陷入同质化竞争。而兴齐眼药构建了多维度的竞争壁垒：

产品壁垒：拥有硫酸阿托品滴眼液（国内首创用于延缓儿童近视）和环孢素滴眼液（国内首个干眼适应症环孢素制剂）等独家重磅品种，并在一定时期内可能保持独家地位。

研发壁垒：研发投入持续加大，从“仿创结合”转向“创新主导”，管线聚焦高壁垒领域。

渠道与学术壁垒：销售网络覆盖全国超550家三甲医院，核心产品被纳入多项权威诊疗指南，形成了强大的品牌和学术影响力。

炒作兴齐眼药的可行性

从市场博弈的角度看，兴齐眼药具备了成为资金“抱团”理想标的的多重要素。

1.完美的叙事题材

它同时拥有 “科技创新”（自主研发、突破性药物）、“消费升级”（眼科健康需求增长）、“国产替代”（打破进口药垄断）以及“高成长” 等多重市场喜好的故事线。这种叙事既能吸引看重基本面的长期投资者，也能引发短线资金对高成长性的追捧。

2.清晰的增长逻辑

与许多概念股“讲故事”不同，兴齐眼药的未来增长路径非常清晰：短期看硫酸阿托品滴眼液的快速放量，中期看环孢素等产品在医保支持下的持续渗透，长期则有丰富的研发管线作为支撑。这种可预测的成长性能有效抵御“业绩证伪”的风险。

3.合理的避险属性

在市场整体迷茫，科技股高估值存疑、传统消费缺乏亮点的背景下，资金有强烈的避险和再配置需求。兴齐眼药凭借其业绩高增长的确定性，成为了一个理想的“避风港”和“共识聚集地”。其表现出的盈利能力优化和营运效率提升，也进一步增强了投资信心。

现阶段（科技虚高+虚无缥缈，消费一蹶不振），如何投资一个，那些能够将技术创新与真实市场需求紧密结合，并能持续创造现金流的真正优质企业。

兴齐眼药是一个典型案例，告诉我们：

“科技”的价值最终要通过产品落地和盈利来体现，而非单纯的概念。

“消费”的魅力在于寻找那些具有强大品牌、渠道和产品迭代能力，能穿越周期的公司。

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