最近这事儿挺有意思，神宇股份的可转债申请在11月3号正式拿到证监会注册批复了。这家公司搞射频同轴电缆二十多年，算是国内这个领域的老玩家了，客户里头不少是消费电子、通信和汽车行业的头部厂商。这次发可转债不是小打小闹，之前9月份深交所刚审核通过，募资上限5个亿，现在监管也点头了，说明项目本身是经得起推敲的。

  不过翻看中信证券那份点评，有点东西。他们提到公司目前产能确实是个瓶颈，尤其是通信高速线这块业务，本来市场机会不小，但因为产线跟不上，导入客户的进度比预期慢了不少。所以你看，一边是技术积累扎实——人家有109项授权专利，其中发明专利34项，又是专精特新小巨人，又是军工、医疗、5G这些热门赛道都沾边；另一边却是营收增长卡壳，2025年前三季度收入还同比降了3.3%，净利润更是掉了两成多。

  这就有点耐人寻味了。你说它没需求？三季度单季净利润同比涨了接近一倍，说明订单其实在释放。问题可能真出在产能上。早前那个“年产40万千米5G通信用射频电缆”的募投项目去年底就结项了，节余资金还补了流动资金，看来扩张节奏一直没跟上。现在这笔可转债要是顺利落地，重点应该就是解决高速通信线缆的量产问题。一旦产能释放，配合现有的客户资源，成长天花板确实有可能打开。

  但话说回来，券商也下调了未来三年的盈利预测，从原来每股一块四块五，直接砍到今年4毛2，明年5毛7，后年7毛2，这调整幅度不小。说白了，市场还是得看结果：新产能什么时候能爬坡？客户认证能不能加速？特别是高速线这类高附加值产品，能不能真正放量。眼下股价看着不低，市净率6倍多，总市值快70亿，故事讲得不错，但接下来得拿实打实的产出来说话了。

  我留意到深股通持股比例不高，股东户数还在下降，筹码倒是有点集中的意思。前几天融资也在持续净偿还，说明短线资金不算太积极。现在这局面，属于基本面有亮点、但兑现尚需时间的状态。静观其变吧，等下次财报看看高速线到底有没有起色。

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