在金融IT整体增速放缓的大背景下，服务商正在寻找新的增量市场。
金融IT服务商中先进数通（300541.SZ）近期发布中报，2025年上半年，公司营收同比增长33.06%，归母净利润同比增长694.25%，扣非净利润同比增长549.62%，增速远超同业。但与此同时，经营现金流为-9.11亿元，同比下降1488%，形成鲜明反差。
此外，记者注意到，先进数通互联网行业营收占比近三年逐年增加，2021—2024年年末该占比分别为40.35%、17.14%、23.57%、30.65%，今年上半年达50.36%，已超越金融IT业务。
对此，先进数通在接受《中国经营报》记者采访时表示，上半年IT基础设施建设业务规模上升，相应增加了采购付款；由于部分项目尚未达到收款条件，导致现金流出现阶段性下降。截至6月30日，公司在手订单达22亿元，其中包括与国有大型银行和头部互联网企业的大额合同，随着订单陆续进入收款阶段，公司预计资金压力将有所缓解。前述业务数据均在正常波动范围内，并不意味着战略转型。
记者从业内采访了解到，近年来服务银行业务普遍面临利润率低、结算周期长、回款条件苛刻等问题，互联网业务收入的大幅增长，与人工智能相关硬件和算力设施建设带来的服务需求扩张密切相关。
利润增长现金流承压
先进数通主要为以商业银行为主的金融机构、大型互联网企业、烟草行业及其他大中型企业提供IT解决方案及服务，业务包括IT基础设施建设、软件解决方案及IT运行维护服务三大板块。根据官网，公司员工2800余人，目前，除公司总部，另有18个分公司、6个子公司（5家为全资子公司，1家为控股子公司）。
财报显示，2025年上半年，先进数通实现营收13.80亿元，同比增长33.06%。其中，IT基础设施建设业务收入增长53.53%，成为拉动业绩的主要动力；软件解决方案业务营收同比下降19.78%，IT运维服务收入则保持基本持平。同期公司归母净利润达到6260万元，同比增长近7倍。
值得注意的是，上半年经营性现金流净额为-9.11亿元，同比下滑1488%。与此同时，存货较上年同期增加近6亿元，短期借款增加6.6亿元。记者向业内人士了解到，为互联网大厂提供AI算力硬件集成，需要提前采购昂贵的设备和服务器，导致前端资金占用较大，而回款存在滞后。
透镜咨询创始人况玉清向记者表示，公司存货中的合同履约成本较高，反映出在手大额合同较多，属于积极信号，这也是AI产业爆发带来的机会，具有一定的增长性。
财报显示，上半年公司综合毛利率为14.94%，较上年同期略有下降。财报披露，IT基础设施建设业务虽较上年大幅增长，但来自银行的业务及毛利率较上年均有下降，使得公司综合毛利率较上年同期下降。
对此，先进数通方面回应记者称，IT基础设施建设业务不仅涵盖AI算力服务器与集成，还包括数据中心整体解决方案、技术专项解决方案、增值服务等，受客户数字化建设需求及采购政策等因素影响，收入占比存在阶段性波动。2019—2020年互联网行业占比曾一度达到67%，其后逐步回落，2024年为31%，今年上半年则回升至50%，均在正常波动范围内，并不意味着战略转型。
在资金运作方面，先进数通强调，主要客户多为金融机构和头部互联网企业，信用状况良好，项目到期后回款稳定；公司与贷款银行保持长期合作，通过银行贷款和自有资金即可满足经营需求。2023年9月，公司通过定向增发募集资金2.45亿元，目前暂无新的融资计划。
财报披露，从股权结构来看，先进数通股权较为分散，前十大股东中有四位为公司董事，合计持股比例仅12.93%。公司董事长李铠为第一大股东，持股比例4.77%，第二大股东为持股4.54%。上半年，股东范丽明、朱胡勇进行了小幅减持，分别从4.03%、2.61%降至3.70%、2.32%，分别为公司第三、第四大股东。
互联网行业拉动增长
与利润和现金流的反差同样受到市场关注的是业务结构的波动。财报显示，2025年上半年，互联网行业收入同比大增152.87%，占比达到50.36%，2021年以来首次超过金融机构业务，成为先进数通新的增长引擎。而作为公司起家的金融软件解决方案板块，则出现下滑，营收和毛利率分别同比下降19.78%和5.66%；IT运维服务则维持稳定。
先进数通方面向记者表示，互联网行业营收比重存在波动性，不代表公司转型。金融客户收入具有明显季节性，通常集中在下半年确认。公司依旧扎根金融行业，并在持续拓展互联网和烟草等大中型企业客户。数据显示，公司在银行业客户群体广泛，覆盖国有大行、政策性银行、全国性股份制银行，并已为26家省级农商行、农信社及100余家城商行提供服务。
根据采招网，公司近期的中标结果中，中标项目包括IT基础设施建设、软件开发、硬件采购、互联网体系运维、外包人力资源等，招标的单位包括银行、烟草、保险公司、消费金融公司等。中标金额从几十万、几百万到上千万元不等。
一位互联网行业从业者对记者表示，人工智能正成为行业发展方向，而算力基础设施是其关键支撑。互联网企业对IT基础设施建设和运维服务的需求持续增长。
值得注意的是，先进数通研发投入在2025年上半年同比下降40%。对此，先进数通回应称，2024年根据整体业务发展对研发项目进行了战略调整，部分研发投入暂缓，导致投入同比下降。目前公司已经在增加研发投入，主要研发方向包括Starring、MOIA、Shark 系列产品升级、烟草行业解决方案、行业AI解决方案以及品牌大模型一体机产品。
寻找增量市场
行业环境的整体放缓，凸显了企业寻找增量市场的迫切性。
国金证券研究所日前发布，银行IT方面，2024年国有六大行及股份制银行金融科技投入同比下降，受客户需求节奏放缓、部分项目实施及验收周期拉长，19家上市银行IT公司营收、扣非归母净利润合计同比下滑。2025年Q1金融IT公司整体经营呈现回暖迹象。当前金融科技公司积极寻求信创、AI落地、出海等增长点。
Wind数据显示，2025年上半年，银行IT企业中近一半企业的归母净利润增速为负，竞争激烈程度可见一斑。
记者注意到，在业务层面，先进数通也在通过产品与子公司寻求突破。2024年年报显示，其互联网解决方案在IT基础设施建设中成为一大亮点，帮助大型企业应对数据流量爆发式增长。2025年上半年，公司基于昇腾AI基础软硬件平台，构建行业AI解决方案，推出基于自主技术整合的先进数通品牌大模型一体机产品。
与此同时，先进数通全资子公司先进数通数字聚焦算力基础设施解决方案，上半年在全球人工智能与大模型技术浪潮的推动下，营收同比增长235.97%。财报还披露，先进数通数字收回了前期计提减值的应收款项，扣非净利润为280.46万元，同比增长127.87%。
新金融专家余丰慧指出，评估公司增长潜力，需要综合考虑三个方面：一是要观察公司是否能持续获得高质量的订单；二是分析其在技术研发和服务创新上的投入是否足够支持长期发展；三是考量宏观经济环境和行业竞争态势对公司的影响。至于潜在风险，则主要包括技术更新换代带来的挑战、市场竞争加剧导致的利润率下降以及政策法规变化等因素。
