爱司凯拟向控股股东定增募资，释放什么信号？

  爱司凯（300521）宣布拟向其控股股东北海市爱数特企业管理有限公司定向发行A股股票，募集资金不低于8000万元且不超过1.2亿元。这笔资金在扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。此次发行价格确定为22.83元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，发行股份数量不超过本次发行前总股本的30%。值得注意的是，该事项已于2025年11月14日经董事会审议通过，并签署了附条件生效的股份认购协议，构成关联交易。

  从程序上看，本次发行尚需通过股东大会审议、深交所审核及中国证监会注册等环节，存在一定的不确定性。但公司已明确表示，不存在向认购方提供财务资助或补偿的情形，也未进行保底保收益承诺。此外，由于公司前次募集资金到账时间为2016年6月，距今已超五个会计年度，因此本次无需编制前次募集资金使用情况报告。

  控股股东“输血”，是信心还是无奈？

  我看到这则公告的第一反应是：这是一次典型的“自救式”融资。一方面，爱司凯选择由控股股东以现金全额认购，说明实控人团队对公司控制权极为看重，不愿引入外部资本稀释股权；另一方面，募集的资金用途仅为“补充流动资金”，而非投向具体项目，反映出公司在现金流管理上存在一定压力。

  翻看财务数据，这种判断得到了印证——2025年前三季度，公司归母净利润亏损近2000万元，同比下滑超过106%，营收也出现小幅下滑。同时，财务评估显示其“货币资金沉淀较差”、“资本回报率较低”，这些都表明企业经营面临挑战。在此背景下，控股股东出手注资，更像是对企业流动性的一种托底行为。

  市场为何短期反应积极？

  有意思的是，尽管基本面承压，但近期市场对爱司凯的情绪并不悲观。数据显示，股价短期处于强势上涨状态，五日主力净流入达4750万元，趋势量能平稳，甚至突破了布林线上轨。这说明部分资金正在博弈此次定增带来的积极预期。

  在我看来，市场可能在押注两点：一是定增完成后，公司将缓解资金紧张局面，改善资产负债结构；二是作为一家涉足3D打印、柔性屏、云计算等概念的科技型企业，若后续能优化运营效率，仍具备题材想象空间。不过也要警惕风险——当前BIAS乖离率较高，短期压力位在32.46元，而支撑位仅26.30元，波动风险不容忽视。

  综合来看，这次定增更像是“稳住基本盘”的一步棋。它传递了实控人的支持态度，但并未解决盈利模式和成长性问题。接下来的关键，是看公司能否借此次资金注入之机，真正提升主业竞争力。否则，再多的“输血”，也难换来持续的市场信任。