从电主轴到人形机器人：昊志机电的“跨界”护城河

  最近昊志机电的新闻让我眼前一亮——这家以电主轴闻名的“隐形冠军”，正在人形机器人赛道悄然布局。作为在精密制造领域摸爬滚打20多年的老玩家，昊志机电的转型路径值得细细拆解。

  技术迁移的“基因优势”

  董事长汤秀清提到一个关键点：数控机床与机器人业务在运动控制、精密制造等技术底层是相通的。这解释了为何昊志能从机床主轴龙头跨界到机器人减速器领域。就像汽车发动机厂商转型做船用引擎，虽然应用场景不同，但燃烧原理、材料工艺等核心技术可以复用。昊志的谐波减速器传动精度比国际主流产品高66.7%，振动降低60%，正是凭借其在精密传动领域的老本行积累。

  双轮驱动的商业逻辑

  今年前三季度，昊志主轴业务营收占比仍超60%，其中PCB钻孔机主轴搭上AI服务器制造的东风。而机器人业务虽占比尚小，但已形成“N+1+3”格局——覆盖减速器、力矩传感器等核心零部件，协作机器人载体，以及美容、上下料、充电三大场景。这种“老业务输血新业务”的模式，让我想起十年前比亚迪从电池跨界电动车的故事。关键看技术迁移能否持续产生协同效应。

  国际化布局的隐藏筹码

  2020年收购瑞士Infranor集团是一步妙棋。不仅获得伺服驱动技术，更让昊志的谐波减速器得以与欧洲机器人整机联调测试。目前海外收入占比近17%，这种“技术+渠道”的双输出，比单纯出口产品更具战略价值。就像三一重工当年收购德国普茨迈斯特，既拿技术又拿市场。

  风险提示

  不过要注意几点：一是人形机器人商业化仍处早期，昊志相关收入尚未放量；二是研发投入占比近10%，高强度的技术投入能否持续转化为订单存在不确定性；三是同业竞争加剧，绿的谐波等老牌厂商已实现百万件级减速器出货。

  （补充材料显示，昊志谐波减速器已小批量供货头部客户，而行业龙头绿的谐波市占率超60%。这种“老兵vs新秀”的竞争格局，需要持续跟踪技术迭代和客户粘性。）

  作为投资者，既要看到昊志在精密制造领域的深厚积淀，也要警惕新兴业务的培育周期。高端装备行业从来都是“长跑赛道”，短期估值波动不妨碍我们长期观察其技术转化能力。毕竟，能同时玩转机床和机器人的企业，全球范围内都不多见。