科技股的火爆行情正成为内部人套现的契机，新易盛（300502）就是其中一个典型案例。
2025年9月底，新易盛发布股东询价转让计划书，公司董事长高光荣因自身资金需求，拟委托中金公司，通过询价转让方式转让1143万股，占公司股权的1.15%。
本次拟转让股份的高光荣，其持有新易盛的股份比例为7.4%，是公司第一大股东，本次转让后成为仅次于公司总经理黄晓雷的第二大股东，两人共同为公司的实控人。本次询价转让的下限不低于发送人认购邀请书之日（即9月30日）前20个交易日股票交易均价的70%。
作为内部人，董事长转让股份引发股价大跌，新易盛在国庆后的首个交易日（10月9日）大跌4%，收于351.15元/股，但这依然阻挡不住机构的接盘热情。
10月9日晚间，新易盛发布询价结果，本次转让价格为328元/股，参与本次询价转让的机构共计29家，涵盖了基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、私募基金管理人等专业机构投资者。参与本次询价转让报价及申购的机构投资者合计有效认购股份数量为2926万股，对应的有效认购倍数为2.6倍，最终16家机构成为受让方。
作为光模块领军上市公司之一，新易盛的股价在过去三年上涨惊人，2023年、2024年分别上涨191.16%和134.66%，2025年以来累计上涨超过3倍。《财中社》注意到，高光荣曾经因为违规转让股份被中国证监会立案调查并最终被处罚。无疑，在累计涨幅较大的情况下，机构投资者的高位接盘无疑将背负较大的不确定性，接盘机构的退出方式值得持续追踪。
曾因转让被处罚的董事长再度高位巨额抛售
新易盛主营业务为涵盖全系列光通信应用的光模块，公司与中际旭创（300308)和天孚通信（300394)并称光模块三杰，简称“易中天”。受益于人工智能的推进，公司业绩也随之爆发。2022-2024年，公司营收分别为33.11亿元、30.98亿元和86.47亿元，归母净利润分别为9.04亿元、6.88亿元和28.38亿元，公司业绩在2024年实现了大爆发。
2025年上半年，新易盛继续保持了快速增长。当期，公司营收和归母净利润分别为104.37亿元和39.42亿元，同比分别增长282.64%和355.68%。
在业绩大爆发之际，实控人之一兼董事长再次转让股份，按照328元/股的转让价计算，高光荣本次转让金额超过37亿元。
这不是高光荣第一次套现。新易盛于2016年3月上市，在三年限售期到期后，高光荣即开启了套现之旅，其于2019年2月、2020年2月、2021年8月及2022年8月分别发布减持公告。
不过，因为涉嫌存在违规转让，中国证监会于2024年12月20日对新易盛控股股东、实控人和董事长高光荣进行立案调查，并于2025年2月做出行政处罚。
据查，高光荣存在以下违法事实：建信信托有限责任公司-建信信托-金源家族信托单-信托2号（下称“家族信托2号”）中金财富证券账户交易“新易盛”由高光荣实际决策，2023年3月15日至4月11日，高光荣通过家族信托2号账户、高光荣华泰证券账户合计转让占上市公司总股本1.42%的“新易盛”股票，其中，违反限制性规定转让比例0.42%，违法所得约950万元。高光荣通过家族信托2号账户持有“新易盛”期间，未如实向新易盛报告实际持股情况，导致新易盛2020年、2021年、2022年年报披露的股东相关情况存在虚假记载。
最终，证监会做出处罚，对高光荣违反限制性规定转让股票的违法行为，责令改正，给予警告，没收违法所得950万元，并处以2000万罚款，对其信息披露违法行为，责令改正，给予警告，并处以200万罚款。
高位接盘机构如何退出？
站在机构角度看，本次接盘的新易盛股票如何退出将成为焦点。
据公告，董事长高光荣的本次套现属于非公开转让，不通过集中竞价或者大宗交易减持，不属于通过二级市场减持。受让方通过通过询价转让受让的股份，在受让后6个月内不得减持。本次交易没有披露16家机构的具体名单，公募基金后续披露的季报或可见端倪。
这意味着，机构在受让股票后存在6个月的限售期，而6个月后市场和公司基本面是否能保持当前的热度存在巨大的不确定性，在股价持续上涨之后，堪称高位接盘。6个月限售期临近之际，上市公司是否会发布利好公告护航接盘机构盈利后退出，值得持续跟踪。
在中报业绩预告和中报后，有券商调高了新易盛的盈利预期。国泰海通预计新易盛2025-2027年的归母净利润分别为87.02亿元、119.19亿元和152.23亿元，华泰证券预计新易盛同期归母净利润分别为81.31亿元、127.63亿元和160.08亿元。
以328元/股的转让价计算，新易盛的市值约为3260亿元，按照较乐观的2027年160亿元的归母净利润计算，其对应2027年的动态市盈率超过20倍，这很难说是一个划算的交易。
关于光模块行业未来的盈利走向，有的基金经理保持了较高的警惕。对于行业龙头的中际旭创，有卖方分析师对其2027年的预测给出了250亿利润，不过，这直接导致著名的价值投资经理凌鹏的质疑：“一个做零部件的厂子，2027年想赚250亿？你是不是把计算器按冒烟了？”
晨星（中国）基金研究中心总监孙珩分析认为，在当前市场环境下，资金倾向于向更核心的龙头集中。“易中天”作为CPO板块龙头，技术、市场份额等优势显著，成为机构重仓目标。从机会看，行业走高下，集中持仓能使基金产品大幅受益，获取远超行业平均的收益，实现业绩“出圈”。而一旦行业出现波动，集中持仓可能会让基金净值面临大幅回撤风险，且当市场风格切换，资金从AI板块流出，过度依赖“易中天”的基金难以快速调整，业绩将受到冲击。
