一句话金句：

新能源的未来，不在电池工厂，也不在整车品牌，而在那些能让“离子更快、更稳、更聪明”流动的材料公司。

导语：

当市场的聚光灯都照在宁德时代、比亚迪和特斯拉身上时，真正支撑新能源底座的力量，却藏在“材料世界”的暗面。

电解液、六氟磷酸锂、锂盐、电解质添加剂、氟化工中间体……这些看似枯燥的化学词汇，正悄悄决定下一代电池的能量密度与安全极限。

在这场看不见的“材料战”中，天赐材料、多氟多、天际股份，成为三个极具代表性的样本：

三者共同构成中国新能源产业的底层化学矩阵。

本文将从技术、周期、战略、估值四个维度，剖析这三家企业如何在动荡中突围，并指向未来新能源的“新拐点”。

一、天赐材料：锂电的化学心脏，正在重构能量流动的逻辑

1. 从“电解液龙头”到“全链布局者”

天赐材料的崛起，本质是一次对“锂电化学”的系统重构。

在新能源狂飙的十年中，电解液是行业的“心脏血液”——

它决定锂离子能否顺畅穿梭，决定电池寿命、安全性与快充性能。

天赐从最早的溶剂、电解液配方商起步，到如今的锂盐、电解质添加剂、氟化工中游、六氟磷酸锂全面布局，

构建了一条贯穿上中下游的完整“化学帝国链”。

它不只卖产品，而是在“定义电池的化学效率”。

在高端电解液领域（如三元高镍、固态电池），

天赐拥有中国最强的综合配方能力，

其高电压体系与新型添加剂在宁德时代、特斯拉供应链中占有核心地位。

2. 技术深度：溶剂革命与固态前哨

天赐正在推进的“高电压电解液+固态兼容溶剂体系”，

瞄准的正是固态电池商业化前夜的材料缺口。

它通过新型碳酸酯与氟代溶剂体系，大幅降低界面阻抗，

让固态锂离子迁移效率提升30%以上。

这意味着，未来固态电池量产的关键——电解质稳定性与兼容性，

天赐正处于一线突破口。

3. 周期拐点：从价格回调到高壁垒护城河

过去两年，锂盐与电解液价格暴涨暴跌。

2024年的洗牌让行业回归理性。

天赐的优势不在价格，而在技术与体系稳定性。

其综合毛利率虽降，但市占率却逆势提升。

在新能源下半场，

“稳产+高性能+低碳制程”将取代“拼价格”的逻辑。

天赐的地位，将从“周期玩家”变成“系统基石”。

二、多氟多：氟化工的“隐形武器库”，在周期深处储能未来

1. “从化工到新能源”：氟的战争

氟，是所有新能源材料中最具“战略地位”的元素。

它参与电解液、锂盐、电池隔膜、冷媒、甚至半导体制程。

谁能掌握氟的提纯、复配与循环利用技术，谁就掌握了材料世界的底层话语权。

多氟多的故事，就是一场从传统氟化工到新能源链条的跨越。

公司拥有从氢氟酸→氟化盐→六氟磷酸锂→电解液核心原料的完整闭环。

更重要的是，它打通了上游萤石资源，拥有自主氟源保障。

这让它在原料波动期仍具成本压制力。

2. 技术优势：氟的“材料艺术”

多氟多的强项在于“氟的复合科学”。

其在氟碳新材料、高纯电子气体、锂盐溶剂等领域的研发强度业内领先。

特别是自主研发的LiPF₆新工艺路线，

大幅降耗与副产物，使其成本和纯度双双领先。

同时，公司还布局PVDF（聚偏氟乙烯）、LiFSI（双氟磺酰亚胺锂）等新型电解盐体系，

这是下一代高性能电池的关键原料。

在新能源世界，氟不只是元素，它是“化学能量的放大器”。

多氟多的护城河，正在从资源优势，转向技术垄断。

3. 跨界延伸：从锂电到半导体材料

多氟多早已不满足于“锂电材料商”的角色。

其新型氟化工产品正加速切入半导体、光伏、氢能制冷剂等高景气领域。

这使它成为一个具备“多能量出口”的复合型企业。

在周期反复中，它的底层逻辑是稳健的——

不是赌行情，而是做材料科技的“操作系统供应商”。

三、天际股份：从锂盐到储能新势力的“隐形增长曲线”

1. 产业纵深：从“锂盐”到“全能型储能材料玩家”

天际股份起家于锂盐与电解液中间体，

通过多年积累，形成了涵盖电池级碳酸锂、氢氧化锂、陶瓷材料、储能设备等全链条布局。

它的战略不在“规模”，而在“多能融合”：

锂电、储能、光伏、电子陶瓷四大领域协同发展。

尤其在储能系统方面，天际正从材料向终端集成进化。

这意味着，它正在进入一个新的估值维度——

从材料制造到能源系统的价值跃迁。

2. 技术突破：新型锂盐与硅碳负极协同路线

天际股份最有潜力的布局在新型高纯锂盐与硅碳负极材料。

公司研发的超高纯度氢氧化锂产品已进入海外高端电池供应链。

同时，配合国产硅碳负极体系，在高能量密度电池中性能优异。

这背后是其在“材料纯度、界面兼容与能量效率”上的三维突破。

当全球电池能量密度逼近物理极限，

谁能解决“高镍+硅碳+高压”兼容性问题，谁就站在新周期的门口。

天际正试图成为那个“门口的企业”。

3. 战略转型：从材料制造到储能系统的闭环

天际不仅卖材料，还在打造“锂电储能整体解决方案”。

它已在多个地区落地分布式储能示范项目，

结合自研电解质、锂盐体系与储能设备，

实现从原料到终端的一体化能力。

这让它的未来想象空间不再被原材料周期所束缚。

它在走的是材料+储能融合的第二曲线。

四、共同的底层逻辑：周期洗牌后的“材料智能化”

天赐、多氟多、天际股份的共同命题是：

新能源下半场，拼的不是产能，而是体系智能化。

过去五年： 市场看的是“扩产谁快”；

未来五年： 市场看的是“谁能构建材料系统的协同算法”。

在这个周期的“冷静期”，

三家公司都在进行底层结构的“自我算法升级”：

这标志着一个趋势：

化工产业正在成为计算产业。

未来的材料公司，既要懂化学，也要懂算法。

五、未来展望：新能源的第二次飞跃，从化学到算学

过去十年，新能源的增长动力是“政策红利+规模扩张”；

未来十年，增长的驱动力将来自“材料创新+智能制造”。

天赐材料代表“锂电化学的演进”；

多氟多代表“氟能体系的战略纵深”；

天际股份代表“储能融合的生态雏形”。

这三者共同组成中国新能源“材料三极”：

未来，它们的协同演化，

或许将定义下一代新能源体系的“中国算法”。

结语：

市场总喜欢追逐显性的“终端故事”，

但真正的时代红利，总藏在那些“底层化学”的深处。

天赐材料、多氟多、天际股份，

是中国新能源从“制造热潮”走向“科技内核”的象征。

它们的价值，不只是估值的起伏，

而是中国材料科学在全球能源革命中

从“跟随”到“定义”的觉醒。

当化学遇见算法，材料不再冰冷。

新能源的未来，不在工厂，而在公式。

这三家公司，

正是那个让公式变成财富的“新方程式”。

$天赐材料(SZ002709)$  $多氟多(SZ002407)$  $天际股份(SZ002759)$