这个国庆节，最猛的消息是科技妖股减持潮的到来，包括光模块三剑客老大中际旭创，市场龙二新易盛等等，都抛出了上千万股的减持计划，很多人问这会不会把光模块的投资逻辑爆掉？我们对光模块信仰是否能继续？
今天就以大哥中际旭创为例，分析下减持如何看待最合适：
一、龙头减持
9月26号晚上，中际旭创甩出公告：大股东中际控股打算在未来三个月里，通过大宗交易方式减持不超过550万股，占总股本不到0.5%。
与此同时，公司还宣布了两件事：
公布分红进度，每10股派4块钱现金，总额超4.44亿元（股权登记日为2025年10月10日，除权除息日为10月13日）；
掏3.54亿元参与一个产业基金，还把名字冠上“中际旭创”。
这事一出，市场立马炸锅。毕竟中际旭创是光模块里的“龙一”，相较于4月9日的67.2元低点，较9月23日的历史高点457.01元，区间最高涨幅达到580%，股价翻了近6倍。龙头的一举一动，就像在市场里扔颗石子，必然掀起涟漪。
更别忘了，2025年以来，“易中天”——新易盛、中际旭创、天孚通信，涨幅都让人瞠目结舌：新易盛涨了360%，中际旭创240%，天孚通信170%（截至9月26日收盘)。大家调侃说：“易中天”调整，“纪连海”（寒武纪、工业富联、海光信息）就接力。笑归笑，投资者心里都想问：龙头都开始减持了，这故事是不是要讲完了？
我们的结论是：没完，相反这可能是新故事的开场白。
二、减持不是唱空，只是落袋为安
这次减持比例，只有0.49%，象征意义大于实际影响。中际控股还是第一大股东，控制权一点没动摇。公告里也写明了，原因是“自身资金需求”，并承诺未来12个月不再减持。
再看动作组合：一边减持落袋，一边披露分红进度，还掏3.54亿去投产业基金。要真是看空，干脆套现走人，哪还会继续投行业？所以这更像是股东自己现金流的安排，而不是公司基本面有问题。
股价半年翻5倍，大股东套点现，这很正常。关键是——产业逻辑还在不在。
公司实控人减持的消息，肯定导致部分投资者出现情绪波动。但我们要强调的是：好公司从来不需要用创始人持股多少来证明自己，市场最终只会盯住一件事——它交出的业绩和成长性成绩单。
历史上类似的案例比比皆是。马化腾在多个阶段减持腾讯，但并没有影响机构和段永平的持续加仓，腾讯依然成长为中国互联网最成功的公司之一。同样，黄仁勋本人也在过去几年多次减持英伟达，但这并没有阻挡英伟达的市值不断创新高，反而成为全球AI算力的绝对霸主。
因此，创始人或实控人的减持更多是个人财务安排，而不是对公司基本面的否定。真正决定中际旭创未来市值高度的，不是股东结构，而是光模块在AI资本开支周期中的稀缺性，以及能否持续交出超预期的业绩答卷。如果国庆和短期内出现了这个消息而导致光模块龙头造成波动，那么反而是又一次价值性的机会来临，值得珍惜。
三、光模块的硬逻辑：需求爆发、速率加快、业绩兑现
我们还是那句话——对光模块的长期逻辑保持强烈看好。前面说过的逻辑，现在再强调一遍，因为它依然是支撑整个板块上涨的根基。
1. 需求：AI爆发逼出来的刚需
2025年Q2，微软、谷歌、Meta、亚马逊四大云厂CAPEX同比大增约69%，全年预计3338亿美元（FactSet一致预期，统计到7月底）。再加上他们在白宫的口头投资承诺，如果真能落地，未来三年每年有可能投到5600亿美元。但注意，这是“意向性”口径，不是董事会批准的预算。无论如何，需求这块没跑。
2. 速率：800G刚上路，1.6T已经在招手
今年800G已经全面放量，三家公司都吃到了甜头。
中际旭创：800G占比拉升，毛利、净利显著提升；
新易盛：2025年上半年销量695万只，同比翻倍，还把大客户拿稳了；
天孚通信：靠高端光器件、封装平台深度绑定客户，随着800G和1.6T升级，盈利能力跟着走高。
按照LightCounting的预测，1.6T将在2026年放量，到2030年，800G+1.6T市场规模超过220亿美元。过去3–4年才迭代一代，现在两年一迭代，后面还有2.4T、3.2T在路上。节奏越来越快，空间越来越大。
3. 业绩：数字已经开始兑现
中际旭创2025H1销量905万只，同比+46%；
新易盛销量695万只，同比+113%；
天孚通信在高端器件环节的出货和毛利同步提升。
Wind一致预期：2026年，中际131亿，新易盛112亿，天孚29亿，净利同比增速都在35%以上。这不是讲故事，这是硬数据。
更关键的是，光模块现在正好站在一个“量利齐升”的窗口期：销量在放量，毛利率还在高位。量和利一起涨，这是资本市场最喜欢的盈利模型。
如果把“易中天”三家公司放在一条时间线上来看：
龙头看天花板 ——量价枢纽，决定行业能走多高；
新易盛看弹性 ——放量和降本，一旦客户开闸就是兑现较快；
天孚通信看韧性 ——器件和封装护城河，保证行业底盘稳固。
四、摩根唱空，真问题还是假焦虑？
摩根士丹利最近下调了光模块标的评级，理由就是估值太高、利好都反映了。比如：
新易盛前瞻PE从年初8倍涨到20倍；
天孚通信估值跑到了历史均值之上的高位区间；
中际旭创从14倍涨到24倍。
听起来挺吓人，但别忘了，A股跟美股不一样。
2025年8月，A股新开户265万户，同比大增165%；成交额长期稳在2万亿以上；美联储在降息，海外资金在流入。流动性和情绪能把估值撑在更高区间。
简单说，摩根讲的没错，但它只看了“静态估值”，没看“流动性溢价”。真正的风险不是“估值高”，而是如果流动性降温、3.2T推迟，那估值可能回到25–35倍。但即便这样，业绩兑现+行业上行，逻辑依旧硬。
这就是当下的矛盾：嘴上喊着“恐高”，资金却还在拼命往里冲。机构看估值，市场看流动性，两套逻辑交织在一起，反而给了“易中天”更高的活跃度。
五、长期推演
更关键的是，1.6T在2026年就会进入大规模放量，届时业绩兑现就是硬碰硬。换句话说，三家公司的下一个“兑现节点”已经排在前面。
把时间线拉到2030年，逻辑更清楚：
AI资本开支不逆转；
英伟达等大客户绑定继续；
2.4T、3.2T按节奏推进，CPO（共封装光学）逐步规模化。
在这样的前提下，龙头公司有望交出这样一份答卷：
营收：1500–2500亿元；
净利：500–800亿元；
市值：2–3万亿元。
当然，风险也不是没有的。如果云厂CAPEX下修、224G/lane（单通道224Gbps）延迟导致3.2T推后，或者CPO渗透低于预期，这个区间就需要重算。但整体逻辑链条没断，最多只是节奏变化。
六、长期角度无需恐慌
如果你只盯短期波动，那一天都别碰光模块。这东西，玩短线心态只会被震荡洗走。
真正的价值，在长期视角：从800G到1.6T，再到2.4T、3.2T，每一次算力升级，光模块都不可或缺。中际旭创是龙一，新易盛有放量弹性，天孚通信有器件护城河，三家一起构成了“易中天”，是AI大周期里较硬的一条赛道。
大股东减持只是短期波动，产业趋势才是市值的底座。光模块的故事，不仅没完，才刚刚开始。
真正的信仰，不是短期赚几个点，而是十年后回头看：你押对了时代。
行情总在绝望中产生，在狂欢中崩塌，一切尽在不言中！
