上周 DRAM 现货价格出现2025 年 9 月以来首次回调，但合约价格不仅未跌，反而被高盛等机构大幅上调至 90-95% 的季度涨幅，形成鲜明 “剪刀差”36氪。这种分化并非周期见顶信号，而是存储市场结构性供需失衡与价格传导机制差异的体现。这是短期情绪与价差修正，而非供需基本面逆转，合约价强势上涨才是行业真实趋势。AI 服务器需求爆发、HBM 产能挤压、原厂控货三大因素将持续支撑合约价上涨至 2026 年 Q2 甚至更久。