$赛微电子(SZ300456)$  

赛微电子存在诸多业绩与宣传不符的争议情况，不少投资者认为其有“画饼忽悠”的嫌疑，核心争议集中在以下几方面：

1. 业绩靠“卖资产”粉饰，主业持续亏损：2025年前三季度它宣称净利润暴增1438%，但这利润并非来自主业，而是出售核心资产瑞典Silex公司股权获得的22亿元一次性收益，同期扣非净利润实际亏损2.54亿元，且营收还同比下滑17.37%，主业一直在持续失血。

2. 国产产线进展频频“打脸”：公司力推的北京FAB3厂作为国产替代核心，投资50亿却问题不断。量产时间从2023年拖到2025年，后又说2026年才稳定；良率数据更离谱，2024年称达50%，2025年却曝出仅30%，远低于行业60%以上的平均水平，2025年上半年产能利用率也仅58%，大量设备闲置。

3. 热门概念炒作远大于实际业绩：赛微电子频繁蹭GaN氮化镓、军工半导体等热门概念，宣称给军工供货，但2024年GaN业务营收不到2000万，占比甚至不足1%；军工芯片也未披露具体客户，相关业务几乎没有实质落地。2025年还宣称要建第三代半导体产业园，可当时连土地都没拍下来。

4. 高管减持与战略分歧引信任危机：实控人2024年12月减持137万股套现2500万元，引发市场对公司团队信心的质疑。此外，公司收购芯东来股权时，董事因标的估值公允性存疑投弃权票，而芯东来2025年前三季度营收仅196.31万元还亏损1579.64万元，这样的收购决策也让投资者对公司战略规划存疑。

不过这些多是市场和投资者基于经营数据、业务进展的质疑，并非已认定的“忽悠”实锤。是否构成虚假宣传或误导，还需监管机构的进一步核查与判定。