赛微电子在11月24日公告，国家集成电路产业投资基金（大基金）于2025年9月23日至11月24日期间，通过集中竞价方式合计减持783.67万股，占公司总股本的1.07%。此次减持后，大基金持股比例由6.95%降至5.88%，权益变动触及1%整数倍。公告明确指出，本次减持系因“基金退出需要”，不会导致公司控制权变化，亦不会对公司持续经营产生重大影响。
大基金的持续退出具有标志性意义。自2024年底以来，其已累计减持赛微电子股份超3%，呈现分阶段、有序退出态势。这一行为可解读为大基金在完成对国产半导体关键环节的战略扶持后，逐步实现投资回收，转向支持更早期或更基础的技术项目。这在一定程度上反映出中国半导体产业正从“政策输血”向“市场造血”过渡的阶段性特征。
当前赛微电子股价报35.11元，单日涨幅达4.84%，成交量1.72亿股，成交额高达59.71亿元，市场交投活跃。股价强势表现的背后，核心驱动力在于其MEMS-OCS（光交换芯片）的技术突破与商业化进展。该产品已通过客户验证并启动试产，主要应用于AI数据中心等高算力场景，旨在解决传统电交换的带宽瓶颈。赛微电子通过原控股子公司瑞典Silex，长期为谷歌提供MEMS代工服务，曾供应Pixel 4的Soli雷达芯片，目前正承接OCS芯片订单，用于支撑其AI服务器集群建设。
公司正积极推进产能国产化，北京FAB3产线已于2025年上半年实现MEMS-OCS小批量试生产，目标是将对国际客户的供货逐步转移至国内产线。这一布局不仅强化了供应链安全，也契合国产替代的战略方向。CignalAI预测，到2029年OCS市场规模将超过16亿美元，市场空间广阔。然而，公司主营业务仍面临严峻挑战。2025年前三季度营收同比下降17.37%，扣非净利润亏损达2.54亿元，表面盈利主要依赖出售Silex股权等一次性投资收益，主业尚未实现自我造血能力。
因此，当前估值更多反映的是对未来技术落地的强烈预期，而非当下基本面。静态市盈率虽低，但因利润结构失真，参考价值有限。市场真正关注的焦点在于北京FAB3的量产进度、对谷歌订单的承接稳定性，以及扣非净利润何时能够转正。尽管存在客户集中度高、地缘政治风险及技术迭代压力等不确定性，但公司在MEMS领域的技术积累和前沿卡位，使其成为观察国产高端制造突围的重要样本。
