今天一早，润泽科技这根阳线拉得确实有点意思。85块多的价格冲上去，成交量直接干到46亿，整个盘面看着就带劲。归母净利预增接近两倍，50亿到53亿的体量，乍一看数字吓人，但咱得拆开看门道。

  这波利润大增，主要贡献居然是发了个公募REITs带来的非经常性损益。2025年8月，南方润泽科技数据中心REIT在深交所挂牌，45亿规模，还是全国首批、深交所首单数据中心REIT。说白了，就是把手上值钱的重资产盘活了，套现走人一部分，账面自然好看。这种操作，本质上是资本结构的优化，算得上一次里程碑式的“募投管退”闭环落地。轻资产输出运维能力，重资产用REITs承接，未来再扩张就有了新路子。

  不过，要是只看这点，那也就是个财务腾挪。真正让我觉得有点东西的，是它的扣非净利润还在涨——18.8亿到19.8亿，增幅6%到11%，实打实来自主业。背后啥驱动？AI智算需求爆发。去年头部互联网和大模型公司的token消耗量猛蹿，算力底座成了香饽饽。润泽科技这块反应挺快，AIDC业务直接跨了一大步。交付了约220MW的新算力中心，其中还包括业内领先的单体100MW智算中心，液冷技术也铺开了。你说这是搭上了AI风口吧，但它自己也真做了功课。

  这家公司从廊坊起家，一步步布到长三角、大湾区，再到成渝、西北，全国六大算力节点全踩准了，还都是在“东数西算”政策出来前就把地和能耗锁死了。现在手里握着32万架机柜规划，京津冀那个园子直接冲到了13万架，别说超大规模，说是行业标杆也不为过。更关键的是，所有资产自持，团队自建，从设计到运维全链条拿捏，还有一堆Uptime Institute认证压着，客户敢往里塞上万架机柜，不是没道理的。

  现在市值1396亿，动态市盈率22倍出头，不算便宜，但市净率十倍以上，说明市场对它账面优质资产是有定价的。再加上深股通、融资融券、创业板权重这些标签一挂，资金关注度一直在线。前几天大宗交易虽然折价成交，但整体融资余额还在往上走，36亿多的盘子，人气没散。

  接下来怎么走？我觉得不能光看这一笔REITs的一次性收益，而是要看它能不能靠AIDC服务把收入基本盘持续做大。全国布局已经搭好架子，客户结构也在向头部AI公司倾斜，只要上架率稳住爬升，业绩的韧性就有了支撑。这条路，走得算是稳准狠。