作者/星空下的烤

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的乌梅

最近一段时间，有一个板块在资本市场上突然火了起来，那就是#太空算力。板块中的一些企业如$航天动力(SH600343)$、$上海港湾(SH605598)$、$雷科防务(SZ002413)$等都迎来了大涨。

雷科防务股价变化（来源：百度）

简单来说，太空算力是一种将数据中心和计算能力部署到太空轨道的技术，通过卫星及其搭载的计算硬件进行在轨数据处理。

而最近太空算力能火起来，主要还是有消息面刺激，比如美国初创公司Starcloud宣布，其于11月中旬发射的卫星已成功在轨道上完成人类首次大语言模型训练，成为太空AI计算里程碑。

将视线转向国内，“三体计算星座”也是由之江实验室协同全球合作伙伴共同打造的千星规模的太空计算基础设施，建成后总算力可达1000POPS（每秒百亿亿次运算）。

除此之外，需要强调的是，我国“三体计算星座”采用液冷+辐冷板技术，散热效率提升3倍。那么，#液冷 技术在算力领域应用情况如何，企业能否因为太空算力打开“第二增长曲线”呢？笔者今天就带你来一探究竟。

一、打开想象空间

当下，#AI算力 的爆炸式增长，正将芯片推向一道“热墙”。在此背景下，液冷技术就应运而生了。

通俗地说，液冷是一种采用液体带走发热器件热量的散热技术，相较于普通的空气散热，液冷具有耗、高散热、低噪声等优势。毫无疑问，它更适用于需提高计算能力、能源效率、部署密度等应用场景。

从政策导向上来看，我国也在持续收紧数据中心PUE（电能利用效率）要求，比如官方就要求从今年开始数据中心电能比不高于1.3，同时鼓励算力中心在研发、测试和应用中，采用液冷相关技术，从而提升能源利用效率。

数据中心能效要求相关政策 （来源：公开信息整理）

而从最新行业的发展情况来看，液冷已经成为北美数据中心标配。事实胜于雄辩。GB200 NVL72就已经采用机架式液冷设计，1块大冷板覆盖1CPU+2GPU，即采用了“集成式”设计。据笔者判断，液冷系统的价值量随芯片升级而快速提升。

据专业机构分析，全球数据中心直接液体冷却（DLC）市场规模，将从2024年的11.38亿美元，飙升至2030年的311.91亿美元，要知道，年均复合增长率超过了51%。

这背后的核心驱动力就是单个机柜的液冷价值量正在翻倍增长。毕竟，目前英伟达GB200 NVL72机柜的液冷价值接近7.5万美元，而这一数字预计到2030年将翻两番，预计能达到近40万美元。

二、国内企业，加速入局

从目前的液冷技术来看，冷板式方案是当下液冷方案的主流，浸没式方案与碳氟类冷却液大规模普及仍然需要降本驱动。无论是哪种方式，随着液冷这个大市场未来增长的潜力不断提高，也有更多企业入局。

制冷方式对比（来源：公开信息整理）

目前，行业龙头英伟达采取“卖卡+指定独供”模式，就意味着关键配套由其点名、单一供应商交付，这样的好处是交付路径比较短。而国内企业，最近一年也都纷纷在涌入这个行业，希望分得增长带来的“一杯羹”。

然而就以GB200/300冷板式液冷系统为例，目前一级供应商仍以欧美和中国台湾的供应商为主，大陆的供应商多作为二三级供应链，为一级供应商提供零部件和原材料。

但笔者相信，但随着液冷服务器行业逐步成熟，下游对于降本的需求日趋明确，国内企业还是有比较大的增长空间。

三、避免一窝蜂进入

就比如#蓝思科技（300433）前两天刚刚发公告，拟以现金及其他合法方式购买其拥有的裴美高国际100%股权。要知道，标的公司持有元拾科技多数股权。蓝思科技也表示，通过本项收购，公司将快速获得先进液冷散热系统集成能力。毕竟，元拾科技已获得英伟达RVL（参考供应商清单）认证。

从公司的业绩来看，蓝思科技今年前三季度营业收入和归母净利润分别增长了16%和19%，也是给进入液冷行业奠定了良好的财务基础。

除此之外，行业企业之一#飞荣达（300602）股价一年内涨幅均已超过200%，今年前三季度净利润增长幅度超过100%，PE更是接近50。但需要指出的是，飞荣达液冷业务收入占比不足总营收30%，跟液冷主题也不是强相关。

就像笔者开篇所说的，未来算力的冷却路径还未完全确认，包括谷歌在内的科技巨头一直在尝试不同冷却技术路线。飞荣达采用两相冷板冷却技术面向高算力服务器，若未来主流液冷技术切换，则公司的增长也面临一定的压力。

除此之外，据笔者统计，今年下半年多家上市公司宣布扩产液冷产线，这使得液冷行业2026年可能面临价格战风险，从而压缩利润空间。

所以，对于液冷行业，有的时候也无需过于乐观。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

#太空算力概念火了！商业化前景几何？##收盘点评##强势机会#