蓝思科技押注AI端侧硬件，智能穿戴赛道再起波澜

  蓝思科技近日在互动平台透露，公司已配合多家国内外头部客户开发包括眼镜、手表、手环、戒指以及桌面型设备在内的多款AI端侧硬件产品。这一消息迅速引发市场关注。尤其值得注意的是，公司在智能戒指及充电底座的精密外观件与结构件方面已完成技术开发，相关产品出货量正按客户指引快速攀升。更进一步的是，蓝思科技计划在海外基地拓展整机组装业务，标志着其从零部件供应商向更高附加值环节延伸的战略意图。

  此次布局并非偶然。随着AI大模型逐步向终端侧下沉，轻量化、低功耗、本地化推理成为趋势，各类可穿戴设备成为AI落地的重要入口。无论是苹果Vision Pro带动的空间计算热潮，还是谷歌、Meta在AR眼镜上的持续投入，亦或是三星、华为对智能戒指概念的探索，都预示着AI+可穿戴正进入实质性推进阶段。而蓝思科技作为消费电子外观结构件龙头，长期服务于全球顶级科技品牌，在玻璃、金属、陶瓷等材料工艺上积累深厚，具备天然的供应链卡位优势。

  从“代工配套”到“整机制造”，蓝思的野心不止于零件

  我始终认为，一家企业的战略转向，往往藏在它对产业链位置的选择里。过去几年，蓝思科技被看作是典型的“果链”依赖型企业，营收波动与大客户需求高度绑定。但这次明确提及“将在海外基地开展整机组装”，释放的信号极为关键——它不再满足于只做外壳和结构件供应商，而是试图切入整机制造环节，提升综合毛利率与客户黏性。

  这背后其实有很强的现实驱动。一方面，传统智能手机增长见顶，蓝思必须寻找第二曲线；另一方面，AI端侧硬件虽然单品出货量暂时无法比肩手机，但品类多元、迭代快、定制化程度高，更适合具备柔性制造能力的企业突围。尤其是像智能戒指这类新兴形态，尚无绝对龙头，蓝思提前卡位，有机会在标准形成前建立先发优势。

  但从财务数据来看，挑战依然不小。目前公司经营性负债占流动资产比率较高，货币资金占总资产比例偏低，说明现金流压力较大，投资扩张依赖外部循环。同时，近期主力资金呈现净流出态势，五日累计净流出超7000万元，反映出部分资金对当前估值与业绩匹配度存疑。

  我怎么看蓝思的未来？

  我认为，蓝思科技这次的动作，不是简单的订单披露，而是一次战略级的转型宣告。它正在把过去在智能手机时代积累的材料工艺、精密制造和客户资源，系统性地迁移到AI硬件新生态中。尤其是在智能穿戴这种强调工业设计与人机交互的产品上，外观件的重要性远高于传统3C，这正是蓝思的主场。

  当然，整机组装意味着更高的管理复杂度和更低的容错率，海外市场落地也面临地缘政治与供应链协同的新考验。但我倾向于相信，只要核心客户的产品能打开市场，蓝思就有望实现从“被动配套”到“主动参与定义”的跃迁。

  短期看股价受制于消费电子板块整体情绪与资金流向，但拉长时间维度，谁能深度绑定AI端侧硬件的爆发周期，谁就可能重塑估值逻辑。蓝思不一定是最耀眼的那个，但它确实已经站到了正确的赛道上。