蓝思科技迎大客户新机放量，订单爆发驱动业绩与预期双升
蓝思科技于10月30日发布公告称，其大客户（未明确具体名称）在三季度末发布的新机市场反应超出预期，产品持续热销，订单需求旺盛。为满足客户需求，公司已扩招生产人员至近17万人，并组织各工厂加班加点生产，规模效应逐步显现。当前，多家机构上调了对该新机全年销量的预测，叠加国内外销售旺季及促销活动（如国补和渠道补贴）的推动，销量有望进一步增长。
作为大客户长期核心供应商，蓝思科技主要提供外观件、结构件等产品。此轮新机需求增长及份额提升，叠加超硬镀膜、3D玻璃盖板等技术创新带来的量价齐升，公司业绩有望显著受益。尽管公告未披露具体财务数据，但产能扩张和订单旺盛的信号，可能对二级市场情绪形成正向催化。需关注后续销量数据及供应链实际交付能力对业绩的兑现情况。
大客户新机热卖，直接拉动蓝思科技营收与利润双位数增长
2025年三季报显示，蓝思科技营收和净利润均实现两位数增长，其中第三季度营收达136.31亿元，创历史同期新高。大客户新机销量超预期，带动供应链订单快速释放，多家机构随之上调全年销量预测。公司作为核心外观结构件供应商，受益于产品份额稳定及新技术渗透带来的单机价值提升。此外，AI端侧硬件与人形机器人相关新兴业务增速显著，成为公司第二增长曲线的重要组成部分。
机构关注度升温，估值中枢或迎来重构
2025年10月28日，多家知名机构参与蓝思科技分析师会议，显示出资本市场对其业绩趋势与成长潜力的高度关注。伴随三季度业绩兑现，部分机构可能上调目标价，吸引增量资金配置。由于2024年同期基数较高，且2025年新品量产交付节奏靠后，预计第四季度营收与利润同比增速将进一步攀升。
历史订单高增印证大客户依赖逻辑持续强化
回溯过往，2020年1-6月蓝思科技向前五大客户的销售金额为119.95亿元，同比增长48.19%。期间公司独家供应大客户上半年发布的热销机型防护玻璃，安卓系3D防护玻璃亦出现供不应求局面。截至2020年6月底，公司在手订单金额达192.47亿元，反映出大客户订单波动对公司经营具有显著影响，也凸显其供应链地位的不可替代性。
技术储备与产能布局同步推进，迎接新一轮材料升级周期
随着5G通信、无线充电等功能普及，玻璃、蓝宝石、精密陶瓷等非金属材料已成为智能终端外观与功能件主流选择。蓝思科技已提前完成技术与产能准备，优化研发模式，联合客户及上下游合作伙伴共建研发团队、实验室或研发中心，积极参与5G智能手机、智能可穿戴设备等新产品前瞻技术研发与量产落地。
多元化产品线支撑业绩持续高增
除苹果等传统大客户外，蓝思科技亦承接小米14整机组装订单，并供应前后盖板、摄像头保护盖板等关键零部件。2023年前三季度公司实现营业收入338.08亿元，同比增长7.07%；归母净利润16.49亿元，同比增长117.23%。消费电子领域已形成集设计、研发、生产、系统组装于一体的一站式ODM制造平台。
汽车电子业务进入放量阶段，客户覆盖广泛
智能汽车业务发展迅速，2025年上半年实现营业收入22.82亿元，同比增长54.98%。公司已与超过30家国内外新能源汽车及传统豪华品牌建立合作关系，产品涵盖中控屏、B柱/C柱功能玻璃模组、车载摄像头镜片等高附加值部件。
深度绑定头部客户，多项创新产品实现独家供应
蓝思科技已完成Apple Vision Pro的3D显示屏空间曲面玻璃防护结构件及所有多摄像头镜片的研发与量产；供应CyberTruck中控显示屏保护玻璃、B柱/C柱玻璃功能件模组；为华为Mate60 Pro提供超坚韧玄武机身、超耐用锦纤材质后盖总成（含无线充电）及摄像头模组镜片；同时供应iPhone15系列前显示屏保护玻璃、玻璃后盖总成（含无线充电）及摄像头镜片。此外，蔚来NIO Phone由蓝思科技ODM设计与制造，体现其一体化解决方案能力的全面升级。
