$红相股份(SZ300427)$  $红相股份(SZ|300427)$ 2.7 红相股份(300427)：毫米波TR组件核心供应商核心投资逻辑：订单爆发+子公司分拆+估值修复红相股份在2025年实现了业绩的强劲复苏，前三季度营业收入4.88亿元，同比增长9.59%；归母净利润6229.08万元，同比增长219.56%，扣非净利润2402.98万元，同比增长139.84%。第三季度单季营收1.91亿元，同比增长78.46%，净利润4321.26万元，同比增长171.05%，显示出强劲的增长动能。公司的核心业务包括电力检测和军工电子两大板块，其中军工电子业务主要通过子公司星波通信开展。星波通信是国内毫米波TR组件和阵列天线的核心供应商，在商业航天领域具有重要地位。公司2025年订单增长250%，排期至2026年，充分受益于卫星组网的加速推进。更为重要的是，星波通信分拆科创板上市正在推进中，分拆后估值区间192-250亿元，红相股份持股42%-45%，对应可贡献80-100亿元市值。叠加红相股份原有电力检测等业务60亿元的基础市值，其基准估值可达140-160亿元，而截至2025年12月中旬公司市值仅70亿元，相较于基准估值股价存在一倍上涨空间。从估值角度来看，机构预测公司2025年全年净利润达1.8亿元（对应每股收益0.35元），当前估值仅18倍PE，显著低于军工电子板块平均水平。若2026年净利润达3亿元（机构预测），给予目标价约68元，较现价存在翻倍空间。投资亮点：• 订单增长确定性强，2025年订单增长250%，排期至2026年• 子公司分拆上市，星波通信分拆后估值192-250亿元，贡献80-100亿元市值• 估值严重低估，当前仅18倍PE，远低于军工电子板块平均水平• 业绩拐点明确，2025年前三季度净利润增长219.56%，Q3增长171%