$力星股份(SZ300421)$  $力星股份(SZ300421)$ 作为国内轴承滚动体领域的产业基石，力星股份凭借其在精密制造领域的技术突破和供应链，正在经历从传统工业零部件供应商向机器人核心零部件供应商的战略转型。

力星股份最引人注目的技术突破在于其陶瓷轴承的产业化能力。与传统钢制轴承相比，氮化硅陶瓷材料密度仅为钢的40%，减重效果高达60%，这一特性完美适配人形机器人对关节驱动系统“高转速、耗”的需求。特斯拉Optimus灵巧手的22自由度设计中，每个转动单元对轴承的转速要求达到1.5万转/分钟以上，而陶瓷轴承的自润滑性和耐高温特性（工作温度可达800℃以上），使其成为极大满足该场景的材料方案。

目前全球仅有日本东芝陶瓷、瑞典SKF等少数企业掌握高端陶瓷轴承量产技术。力星股份通过十年研发，不仅实现G3级陶瓷球国产化突破（精度误差小于0.08微米），更在成本路径上开辟新赛道——当前陶瓷球单价高达250万-450万元/吨，是钢球的150-200倍，但规模化生产后成本有望降至现有水平的20%以下。这种技术-成本的双重迭代，与特斯拉从Roadster到Model 3的降本路径高度相似，为未来在机器人关节的渗透奠定基础。

力星股份的客户战略呈现典型的“金字塔结构”：其70%-80%的收入来自SKF、NTN、Schaeffler等全球轴承八大家，而这些头部企业正是特斯拉、ABB、库卡等机器人厂商的一级供应商。以特斯拉人形机器人为例，其关节轴承由SKF设计制造，而SKF的精密钢球和滚子则由力星独家供应。这种间接嵌入顶级客户供应链的模式，既规避了直接对主机厂的认证周期风险，又通过技术协同形成深度绑定。

这种生态位在2024年11月得到验证：特斯拉发布的Optimus灵巧手视频中，转动单元明确采用力星产品。同时值得关注的是，公司正在与SKF、比亚迪联合开发车规级陶瓷轴承，计划2025年率先导入特斯拉电动车驱动电机，随后向机器人领域延伸。这种“车规验证-机器人复制”的技术迁移路径，为其打开了双重增长曲线。

面对地缘政治扰动和北美制造业回流趋势，力星股份早早开展全球化产能布局：美国南卡罗来纳州工厂已于2024年复产，墨西哥蒙特雷工厂计划2025年四季度量产，这两大基地不仅贴近特斯拉德州超级工厂，更可辐射北美机器人产业集群。根据测算，墨西哥工厂达产后将新增钢球产能1.2万吨/年，陶瓷球产能90吨/年，足以支撑百万台级机器人需求。

在技术溢出效应方面，公司2025年在新加坡设立的全资子公司，实质是面向东南亚市场的技术中台——该地区聚集了日立、安川等机器人企业的代工基地，而新加坡的税收优势和知识产权保护体系，为其技术授权和专利合作提供跳板。这种“北美制造+东南亚研发”的双核架构，正在重构全球轴承产业链的价值分配。

根据德邦证券测算，单台人形机器人轴承价值量约5000-7000元，其中钢球占比1/3（约2000元）。若以特斯拉2027年百万台量产目标计算，仅钢球部分即可创造20亿元市场规模；若陶瓷轴承完成替代（价值量提升至3倍），潜在空间将突破60亿元。而力星当前的估值水平，尚未充分反映这一增量市场的提升。

更深层的产业逻辑在于标准制定权争夺。轴承作为工业领域的“芯片”，其精度标准长期由日本JIS、德国DIN主导。力星股份主导的《机器人用精密陶瓷滚动体》国家标准已进入送审阶段，一旦落地将打破海外企业长达四十年的技术垄断，使中国在人形机器人核心部件领域获得话语权。

尽管力星股份占据先发优势，但依然注重新技术前沿：碳纤维复合材料、液态金属等新材料的出现，正在模糊技术路线的边界。对此，公司的应对策略是构建“材料-工艺-设备”三位一体研发体系——与中科院宁波材料所合作开发梯度陶瓷材料，自研热等静压成型设备降耗，这种垂直整合能力将成为抵御替代风险的关键盾牌。

力星股份作为在高端制造领域，细分赛道的“专精特新”企业，从供应链配角升级为技术规则的制定者，往往比整机厂商更具爆发力，这正是中国制造向价值链上游攀升的典型。当特斯拉Optimus掀起人形机器人浪潮时，真正享受第一波红利的，不是那些喧嚣的整机制造商，而很有可能是像力星这样在轴承滚道上默默迭代了二十年的“工业基石”。