$芒果超媒(SZ300413)$  

芒果超媒确是国有控股企业，但这一背景既没法改变其股价受市场规律主导的现实，也不能用来遮掩自身经营等问题，以下结合其股权背景和股价波动原因具体评价：

1. 国有控股背景属实，但仅为企业属性而非股价保护伞：芒果超媒是A股唯一国有控股长视频新媒体平台，实控人是湖南省文资委。其第一大股东为芒果传媒（持股56.09%），由湖南广播影视集团全资控股，第二大股东中移资本、第三大股东财信精果也均为国企背景。不过这一背景仅能为其带来牌照、部分政策扶持等资源优势，却改变不了它作为上市公司需直面市场竞争的本质。

2. 近期股价大跌是多重市场经济因素的结果：截至2025年12月8日，芒果超媒股价23.99元，自9月30日以来累计下跌超25%，市值蒸发近200亿元，这和市场环境、自身经营等市场经济因素紧密相关。比如业绩持续低迷，2025年前三季度营收和归母净利润分别同比下降11.82%和29.67%，广告收入连降三年，内容电商收入暴跌；且公司还面临高管密集离职、子公司股权被冻结等治理问题，导致机构资金撤离，北向资金减持超5%，社保基金退出前十大股东，进一步加剧股价下跌。

3. 国有背景既无炫耀价值，更无法遮掩问题：该背景曾助力其获评广电总局媒体融合先导单位等荣誉，可在业绩下滑、竞争加剧的市场环境下，这些光环毫无意义。而且其旗下子公司股权冻结、历史上艺人批量注册空壳公司等问题，都引发了投资者对公司治理的质疑，这些问题并不会因国有控股背景就被忽视，反而会因市场对国企规范运营的高期待而被放大，最终还是要靠改善业绩、提升治理透明度来解决。