2025年四季度以来，芒果超媒业绩呈现明确的边际改善态势，其反转表现可通过已披露的业务数据、招商成果及经营指标得到验证，具体如下：

 1. 广告业务实现季度性回暖，营收增速由负转正

前三季度公司广告业务上半年同比下滑7.8%，但三季度已实现广告收入同比正增长，终结了上半年的下滑态势。进入四季度后，依托《水龙吟》《声鸣远扬2025》等头部内容的集中上线，10-11月秋季招商大会签约规模较上半年提升显著，且新能源、美妆等新行业品牌合作数量同比增长超50%，垂类品牌招商占比从18%提升至25%，广告业务的客户结构与收入规模均实现双升，成为业绩反转的核心驱动力。

2. 用户基本盘保持稳健，会员业务贡献持续增量

1-9月芒果TV用户月活均值同比增长11.08% ，四季度上线的《水龙吟》剧集累计播放量达19.9亿，日度长剧热播榜市占率最高达11.1%，长尾流量带动会员续订率回升；同时微短剧板块上半年上线1179部，同比增长近7倍，IP衍生短剧付费转化率领先行业，形成会员收入外的补充增量，夯实了内容变现的基本盘。

3. 经营现金流与资金储备筑牢安全垫，成本端具备优化空间

前三季度公司经营性现金流净额达6.74亿元，同比激增307.14%，9月末资金储备超130亿元 ，为四季度内容投放和业务拓展提供充足财务缓冲；且三季度营收降幅已从上半年的15.7%收窄至6.6%，随着非核心电商业务收缩完成，内容制作成本将更聚焦优质IP，盈利质量的边际改善具备明确支撑。