2025年前三季度营收90.6亿，同比降了11.8%；净利润10.16亿，也下滑近30%。乍一看确实不好看，但背后有原因——公司今年在内容和研发上“反周期”大投入，《乘风2025》《国色芳华》这些爆款都是烧钱换来的，短期利润被压是意料之中。

基本盘依然扎实：芒果TV用户日均使用时长128分钟，行业第一；会员收入稳中有升，高价值用户占比近四成；小芒电商首次半年盈利，IP衍生消费开始跑通。而且微短剧布局迅猛，上线量同比涨7倍，虽然还没赚钱，但方向对了。

 政策面也有支撑，“广电21条”长期利好台网融合。现在的问题主要是市场等不及业绩兑现，加上整个传媒板块情绪偏弱，资金短期流出明显。

 说白了，芒果现在是在“用今天的钱，买明天的增长”。如果你信它的内容能力和用户粘性，短期波动反而是观察窗口，关键看Q4几部大剧能不能打！