湖南广电系资本动作频频，一场围绕张家界旅游集团（*ST张股）的重整投资浮出水面，总金额接近8亿元。芒果超媒与电广传媒联手出击，联合凯撒旅业等产业资本共同参与，不仅是一次简单的财务投资，更可能是湖南文旅资产整合的前奏。

多方资本入场，张旅集团启动司法重整

根据公开信息，张家界旅游集团股份有限公司（简称“张旅集团”，证券代码000430）因债务问题已于2025年11月3日被张家界中院裁定受理重整申请，目前处于司法重整程序中。为化解危机、恢复经营能力，公司通过资本公积转增股本方式引入战略投资人。

此次重整吸引了多家业内重要玩家。其中，芒果超媒及其全资子公司快乐阳光拟出资约4.752亿元认购1.2亿股，每股价格为3.96元，系市场参考价（7.92元/股）的50%。与此同时，电广传媒及旗下子公司拟出资3.168亿元认购0.8亿股，同样以半价获得股份。此外，凯撒旅业与广州海纳组成联合体，出资3168万元认购800万股，锁定期长达36个月，显示出对长期协同的信心。

国资背景联动，关联交易凸显战略布局

值得注意的是，本次投资并非单纯的市场化行为。公告明确指出，由于芒果超媒的控股股东芒果传媒持有电广传媒16.66%股份，因此芒果超媒与电广传媒的投资构成关联交易。这表明，此次投资是在湖南省国有文化资产管理委员会统筹下的系统性布局。

两家公司均隶属于湖南广电生态体系，且在业务上存在互补：芒果超媒强于内容制作与线上流量运营，电广传媒则在文旅实体资产和股权投资方面经验丰富。二者协同参与，有助于未来在景区数字化营销、IP内容植入、线上线下融合体验等方面形成合力。

投资逻辑透视：低价入股背后的资源整合预期

从财务角度看，张旅集团近年业绩承压，2024年归母净利润亏损超5.8亿元，2025年前三季度仍录得亏损。但其作为张家界市唯一上市旅游平台，拥有稀缺景区资源和品牌积淀，具备重整价值。

投资者以五折价格入股，锁定期18至36个月不等，本质上是押注其重整成功后的资产重估与业务复苏。特别是芒果系的介入，可能意味着将把《乘风破浪》《明星大侦探》等IP与张家界自然景观结合，打造沉浸式文旅项目，提升游客粘性和消费转化。

目前该投资尚需国资主管部门审批，重整计划也待债权人会议表决及法院批准。后续如何实现业务协同、改善公司治理结构，将是观察重点。这场跨领域的“内容+旅游”实验，或将为地方文旅国企改革提供新样本。