芒果TV爆款综艺《再见爱人》第五季（下称《再见爱人5》）在社交平台上引发热议之际，10月24日晚间，芒果超媒发布2025年第三季度报告。财报数据显示，前三季度，芒果超媒实现营业收入90.63亿元，归属于上市公司股东的净利润10.16亿元。其中，公司第三季度实现营收30.99亿元，同比下降6.58%，净利润2.52亿元，同比下降33.47%，降幅环比上一季度均有所好转。

　　对于业绩下滑，芒果超媒解释称，报告期内，公司战略收缩传统电商板块业务，更加聚焦芒果IP衍生品开发业务，传统电商业务收入下降，对当期营收造成波动，核心平台芒果TV营业收入同比基本持平。此外，公司积极践行“文化+科技”融合战略，致力于打造头部数智传播核心平台，持续加大优质内容及研发投入，互联网视频业务成本有所上升，对公司当期利润造成短期影响。

　　从用户数据来看，根据QM 数据，在优质内容带动下，1-9月芒果TV用户月活均值同比增长约11.08%。另外，财报披露，广告业务呈现回暖态势，第三季度广告收入实现同比增长。

　　从内容层面来看，综艺方面，芒果依然保持着市占率优势，以35.2%的市场份额稳居行业第一。云合数据显示，2025Q3全网综艺TOP20累计有效播放39亿，同比上涨30%，其中芒果TV独播综艺上榜数位列第一；艺恩数据显示，《歌手2025》《披荆斩棘2025》双双跻身2025年暑期档播映指数TOP10综艺。剧集方面，云合数据显示，芒果超媒第三季度国产新剧独播比例、台网联播比例达67%，《锦绣芳华》《深情眼》《锦月如歌》进入Q3全网长剧累计有效播放霸屏榜。短剧方面，Vlinkage指出，截至9月底，芒果TV《姜颂》《明眸》《狸猫书生》等多部短剧进入2025年“爱腾优芒”短剧网播指数Top20。

　　进入四季度，芒果超媒王牌综艺《向往的生活·戏如人生》《声生不息·华流季》《再见爱人5》、头部剧集《水龙吟》皆受到市场重点关注，广告主预算弹性有望持续恢复。其中，《向往的生活·戏如人生》《再见爱人5》已经播出，《水龙吟》于10月24日播出，此前联合预约人数已突破500万，有望成为第四季度档期的强力选手。

　　值得关注的是，今年8月“广电21条”的颁布也预示着剧集监管政策基调从严格规范向松绑与深耕并重转变。新政将有助于头部长视频平台更好“放开手脚”，深入探寻长剧精品化路径，提升内容周转效率和资金使用效率，降低营销成本与市场风险，并通过优质内容打开收入、利润增长天花板。

　　在此背景下，芒果TV正逐步加大优质内容投入。芒果超媒在财报中称，公司保持了非常良性的经营性现金流，前三季度经营性现金流量净额为6.74亿，同比增长307.14%，9月末资金储备规模超130亿，为后续持续加大内容、技术和新业务布局投入提供坚实支撑。

　　中金研报分析指出，短期而言，新政落实将促进各大平台积压剧释放，审核周期缩短促进资金周转；中期而言，将持续加强“剧本中心制”，优化成本结构；长期而言，剧集的系列化开发将加强公司投产稳定性和IP价值潜力，政策新周期下行业有望实现复苏，建议关注芒果超媒等头部长视频平台的边际改善弹性。