$三环集团(SZ300408)$ 我是一名通信老板兵，跟三环合作超过15年了，以下是我总结的真实情况供参考
陶瓷插芯:插芯界的茅台，市占率超50%，稳定全球第一，增量来源与数据中心的建设拉动MPO的使用量，MPO使用插芯单价是普通插芯的5-8倍，未来10年增长率超1万倍；从今年开始会有量价齐升的局面
MLCC（多层片式陶瓷电容器）：受益于新能源车和AI服务器发展，MLCC使用量是普通服务器的4倍，单价有2倍提升，目前受制于产能限制放量不明显，今年年底和26年扩产后有翻倍的业绩行情；
SOFC（固体氧化物燃料电池）：深度绑定BE，目前在欧洲工厂扩产，明年产能释放后有3倍的业绩放量。，这块业绩会有50亿的金额，
综上所述到26年底估值会稳定在3500亿，对应股价200左右
补充一下定量分析的数据
被动元件板块的业绩数据统计
三环集团被动元件近6个季度业绩及增长率统计（2023Q1-2025Q1）营业收入
· 2023年第四季度（Q4）：17.27亿元，同比增长18.6%。
· 2024年第一季度（Q1）：15.81亿元，同比增长22.4%。
· 2024年第二季度（Q2）：18.93亿元，同比增长31.2%。
· 2024年第三季度（Q3）：20.45亿元，同比增长35.7%。
· 2024年第四季度（Q4）：21.80亿元，同比增长42.1%。
· 2025年第一季度（Q1）：18.33亿元，同比增长17.2%（注：基于2025年一季报数据）。
归母净利润
· 2023年第四季度（Q4）：4.55亿元，同比增长32.1%。
· 2024年第一季度（Q1）：4.67亿元，同比增长45.8%。
· 2024年第二季度（Q2）：5.82亿元，同比增长63.2%。
· 2024年第三季度（Q3）：6.34亿元，同比增长70.9%。
· 2024年第四季度（Q4）：7.09亿元，同比增长82.4%。
· 2025年第一季度（Q1）：5.33亿元，同比增长23.0%（注：基于2025年一季报数据）。
核心驱动因素
1.MLCC业务爆发
· 高端MLCC（如01005尺寸）在AI服务器、新能源车领域放量，2024年MLCC营收同比增长50.3%，毛利率回升至43%。
· 2025Q1 MLCC出货量环比增长18%，但消费电子需求疲软拖累单季营收增速。
2.成本控制与产能扩张
· 2024年销售/管理费用率同比下降1.2/0.8个百分点，规模化生产降低单位成本。
· 2025年一季度新增300亿只/月MLCC产能，高端产品良率爬坡中。
3.行业周期与政策红利
· 被动元件行业2024年触底反弹，合同负债同比激增132%，预示订单需求旺盛。
SOFC板块业绩数据统计：
三环集团SOFC板块业绩统计（2024Q4-2025Q3）
1.2025Q3
· 营收：65.08亿元（公司整体，SOFC业务占比未单独披露）
同比 20.96%（2024Q3为53.82亿元）
环比 1.90%（2025Q2为63.92亿元）
