凯发电气第二期股权激励首期归属落地，156名核心骨干即将持股市值超千万。2025年11月20日，公司正式公告首个归属期条件成就，拟向156名激励对象定向发行199.20万股，占总股本0.63%。这一进展不仅释放出管理层对未来发展的信心，也标志着公司在人才绑定与长期激励机制上的实质性推进。

激励计划落地，彰显发展信心

本次归属基于公司第二期限制性股票激励计划，该计划于2024年9月经股东大会审议通过，并于当年11月完成授予，总计500万股，覆盖157名核心人员，包括高管、中层及业务骨干。此次第一个归属期满足条件的有156人，对应可归属股份为总量的40%，即199.20万股，来源为公司定向增发A股普通股。我观察到，仅一人因离职被取消资格，作废2万股，整体执行稳定，反映出团队的高度稳定性。

值得注意的是，授予价格已由最初的3.97元/股调整至3.87元/股，系因2024年度每股派息0.10元所致，符合激励计划中的价格调整机制。目前股价相较授予价具备明显溢价空间，对激励对象构成实质激励。

业绩考核达标，成长路径清晰

能否归属的关键在于业绩达成。根据公告，第一期归属对应的2024年度考核目标为：以2023年为基数，营业收入增长不低于10%（目标值），净利润增长不低于12%。触发值分别为5%和7%，而公司层面实际完成情况若达触发值即可按比例归属。目前虽未披露具体财务数据，但董事会已确认条件成就，意味着2024年营收与净利润均至少实现了5%和7%的增长，在当前宏观环境下实属不易。

后续两个归属期分别锚定2025年和2026年更高增长目标，显示出公司对未来持续增长的明确预期。我们发现，这种阶梯式设置既保证了短期可实现性，又对中长期发展形成约束与激励并重的效果。

作为轨道交通供电自动化领域的领先企业，凯发电气近年来积极参与国家重点项目建设，技术积累深厚。此轮激励落地，不仅是对过去一年经营成果的认可，更是对未来三年战略执行的重要助推。目前信息有限，还需进一步观察后续归属进展及财务表现是否持续匹配激励节奏。