天孚通信这事儿，最近动静不小。11月14号晚上一出公告，控股股东天孚仁和要搞询价转让，850万股，占总股本1.09%，价格下限是前20个交易日均价的七折。说白了，就是大股东要折价甩卖，虽然方式上走的是非公开、定向给机构，避免直接砸盘，但这个“七折”两个字，还是挺扎眼的。

  你说这家公司没业绩吗？完全不是。2023年、2024年连续两年营收增速超60%，净利增速超80%，今年前三季度营收近39.2亿，同比涨63.6%；净利润14.65亿，也涨了50%。特别是第三季度，营收和利润增速都冲到了75%左右，数据相当硬气。公司本身是光器件整体解决方案的龙头，绑着AI、数据中心这些高景气赛道，CPO概念里的核心角色，客户资源和技术积累都不差，国际化布局也铺开了，从苏州到新加坡、泰国都有落子。

  更关键的是股价表现。年内从不到40块一路干到最高224块，11月14日收盘还在155块以上，涨幅超过140%，市值逼近1210亿，市盈率六十多倍，市净率二十多倍，确实不便宜。这种背景下，大股东选择七折出让，哪怕说是“自身资金需求”，市场也难免会琢磨：是不是觉得现在估值有点飘？或者真有流动性压力？

  而且这也不是孤立事件。第二大股东朱国栋今年已经动过两次手了，3月份减持了三百多万股，均价98块多，8月份又通过询价转让甩了990万股，价格才88块多。一个接一个地减，节奏还挺密，这就不是简单的个人财务安排那么简单了。虽说询价转让锁定期六个月，引入的都是机构，短期不至于形成抛压，但情绪上的影响绕不开。

  我注意到一个细节，就在同一天，主力资金净流出超过7个亿，融资余额也在连续偿还，说明部分杠杆资金和短线资金已经在退潮。一边是股东频频出手，一边是交易热度松动，而股价又处在历史高位，这种时候，市场对任何风吹草动都会特别敏感。

  当然，也不能一竿子打死。公司基本面的确在高速轨道上，AI带来的光模块需求是实打实的，行业预测2025年数据中心光器件市场增长能超60%。但问题是，预期已经反映在股价里了。现在大家博弈的，不是它有没有增长，而是增长能不能持续兑现，以及估值还能不能再往上走。大股东这个时候打折出货，更像是一个信号——至少，在他们看来，当前价位的风险收益比可能不再那么诱人了。

  投资路漫漫，愿与大家相伴同行，点赞支持，共同进步！