天孚通信股价年内暴涨超140%，市值突破1200亿元，正当市场情绪高涨之际，控股股东却突然宣布拟七折“甩卖”850万股！这一动作瞬间点燃市场热议：是高位套现的预警信号，还是正常财务安排？作为AI算力核心标的，其一举一动都牵动着投资者神经。
折价转让背后的资金需求与市场解读
根据公告，天孚通信控股股东苏州天孚仁和投资管理有限公司拟通过询价方式转让850万股股份，占总股本的1.09%，转让原因为“自身资金需求”。关键点在于，此次询价转让的价格下限为前20个交易日均价的70%，即最多可打七折出售。考虑到公司股价从年初低点39.94元一度冲高至224.55元，即便当前回落至155.47元，仍处于历史高位区间，如此大幅折价难免被市场解读为股东对估值偏高的判断或流动性需求上升的信号。
更值得注意的是，这并非孤立事件。第二大股东朱国栋今年以来已多次减持，累计套现超13亿元，包括今年8月以88.55元/股完成990万股询价转让。频繁且集中的股东退出行为，尤其在业绩高增背景下仍选择折价套现，容易引发中小投资者对公司未来增长可持续性的疑虑。
基本面强劲支撑长期价值逻辑
但我们也必须看到另一面：天孚通信的基本面极为扎实。2023年至2025年前三季度，公司营收连续三年同比增速超60%，归母净利润增速保持在50%以上，毛利率高达51.87%，净利率接近37%。作为全球领先的光器件整体解决方案提供商，其产品广泛应用于AI数据中心、800G/1.6T高速光模块等领域，订单已排至2026年，深度绑定主流云厂商。
本次转让采用非公开询价方式，受让方限定为具备风险承受能力的机构投资者，且锁定期达6个月，本质上是一种有序的股东结构调整，而非二级市场抛压。控股股东减持后仍持有近38%股权，控制权稳固，经营稳定性未受影响。
短期扰动不改长期趋势，需关注后续承接情况
综合来看，此次减持虽带来短期情绪扰动，但不宜过度悲观。大股东在估值显著提升后部分兑现收益，属于合理的财富管理行为。更重要的是，机构接盘意愿和锁定期安排有助于优化股东结构。目前两融余额仍处高位，ETF资金近期出现回流迹象，反映专业资金并未全面撤离。后续应重点关注询价结果及受让方身份，若由长期机构接手，则有望转化为新的稳定持股力量。
