天孚通信控股股东拟询价转让850万股，套现背后是资金需求还是高位减持信号？这家光器件龙头今年以来股价最高飙涨近4倍，业绩连续两年高增，融资余额突破60亿，但近期ETF资金持续流出，市场分歧悄然浮现。

股东减持释放何种信号？

11月14日晚，天孚通信公告显示，控股股东苏州天孚仁和投资管理有限公司拟通过询价方式转让850万股股份，占总股本的1.09%，转让原因为“自身资金需求”。截至公告日，天孚仁和持股比例为37.95%（2.95亿股），此次减持后仍保持绝对控股地位。值得注意的是，本次转让价格下限为前20个交易日均价的70%，且受让方须为具备风险承受能力的机构投资者，锁定期6个月，属于典型的非公开转让安排。

这并非孤立事件。第二大股东朱国栋在过去一年内已两次实施减持：今年1月到3月间减持345万股，8月又通过询价转让990万股，套现约8.77亿元。多位核心股东相继出手，虽未动摇控制权，但也反映出在股价大幅上涨后的阶段性兑现意愿。

高增长支撑下的估值博弈

市场对减持反应敏感，与其当前高估值背景密不可分。受益于AI驱动的数据中心建设热潮，天孚通信2023年至今营收增速连续超60%，归母净利润同比增速超80%。2025年前三季度实现营收39.18亿元，同比增长63.63%；净利润14.65亿元，增长50.07%，其中第三季度单季净利同比增幅达75.68%，增长势头强劲。

业绩爆发推动股价从年初低点39.94元一度冲至224.55元（前复权），尽管11月14日收于155.47元，仍处于历史高位区间。与此同时，杠杆资金积极介入——11月7日单日融资买入额高达30.43亿元，融资余额逼近61亿元，占流通市值比例超4.4%，显示短线情绪亢奋。

资金流向暗藏分歧

然而，市场内部并非一致看多。ETF资金呈现持续净流出态势：截至11月13日，过去60日累计净流出1.94亿元，20日累计流出更是达到2.59亿元。尽管近日出现短期回流，但中长期配置型资金趋于谨慎。这种“散户与两融追高、机构逐步撤退”的格局，正在加剧股价波动风险。

综合来看，此次控股股东询价转让更多体现为常规的资金安排，而非对公司前景的根本性否定。但在当前业绩兑现与估值消化的关键阶段，股东行为、杠杆水平与机构动向交织，值得投资者理性评估后续走势。