这事儿有点意思。天华新能刚在机构调研里放话，说未来要根据市场需求，把锂盐产能干到25万吨到26万吨每年。你瞅瞅现在它手里的家底：宜宾天宜锂业7.5万吨氢氧化锂，眉山四川天华6万吨氢氧化锂还能灵活转成5.5万吨碳酸锂，再加上宜春奉新时代那3万吨碳酸锂，现有名义产能加起来也就15万吨出头。这意味着啥？意味着公司留了整整一倍的扩产空间，等的就是一个“市场需求变化”的时机。

  更耐人寻味的是，就在前两天，宁德时代正式完成受让1.08亿股，持股比例达到13.54%，成了第二大股东。转让价24.49元一股，现在股价都快55块了，宁德这笔账算得可真不赖。裴振华夫妇虽然持股稀释到了17.77%和1.10%，但控制权还在手里。这种“引入巨头战投+保留控股权”的操作，老炮儿见得多了——绑定核心客户、强化供应链话语权，顺带给市场讲个“深度协同”的故事。

  最近这一个月，天华新能在二级市场也是风头正劲。11月底那会儿，能源金属板块接连反弹，它动不动就涨超10%，甚至一度冲高15%，资金关注度一点不含糊。融资余额从12.96亿一路买到13.59亿，虽说昨天净偿还了两千多万，但整体杠杆资金还是往里涌的。有意思的是，几乎同一时间，它被调出了深证100这类重要指数样本，按理说是利空，可股价愣是没怎么跌，说明市场当下更认它的赛道逻辑，而不是单纯的指数权重身份。

  再往深了看，这家公司不光是炒概念。它在全球矿源布局上已经铺到了尼日利亚、刚果（金），还跟巴西、澳洲、津巴布韦的锂矿有包销和参股合作。刚果那个项目一期就探到2500万吨矿石量，平均品位1.36%，这资源底子不算差。再加上氢氧化锂产品杂质控制做到ppb级，磁性颗粒数压得极低，技术门槛摆在这儿，不是谁都能随便复制的。

  现在的问题是，市盈率一千多倍，这个数字看着吓人，但放在周期成长股里也别太较真。关键是看它能不能把“择机扩产”的节奏踩准，既不错过需求回暖，又不至于在行业高点盲目上马。宁德时代的入局，或许就是那个决定“时机”的关键变量。

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