$天华新能(SZ300390)$ $天齐锂业(SZ002466)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ 观察：央视总台报道，新能源产业链物流需求持续高速增长。10月份，新能源汽车、汽车用锂离子电池等绿色产品物流量分别增长19.3%、30.4%，显著高于社会物流总额平均水平。
2025年10月，中国动力和储能电池产量达170.6GWh，同比增长50.5%；销量166.0GWh，同比增长50.8%。宁德时代、比亚迪、中创新航占据装车量前三1。
源自经济观察报记者报道的部分摘要：
顾冯达进一步表示，在需求端展现出“淡季不淡”韧性的同时，碳酸锂的供给端近期正呈现出“多点收缩”的格局，尤其是中国最大的云母提锂基地——江西宜春地区，自10月起面临环保整改“回头看”和阶段性电力供应不稳的双重制约。
“根据调研数据，当地云母提锂企业的整体开工率显著下滑至11月中旬的55%左右；与此同时，青海等盐湖提锂主产区进入冬季，低温天气导致吸附剂效率下降、蒸发量减少，碳酸锂日产量普遍出现8%—10%的折损。此外，海外供应亦不平静，南美盐湖企业因成本上升纷纷调高报价，而智利等国的港口运营效率受劳工问题影响，11月锂盐到港量环比预计减少约15%，进一步加剧了国内现货市场的紧张预期。”他说。
供需一紧一松之间，碳酸锂产业链库存结构发生了深刻变化，而库存变化则成为验证供需紧张的关键指标。广期所数据显示，其碳酸锂注册仓单量从10月初的4.24万手快速下降至11月26日的2.71万手，去库速度创年内新高。
产业链库存也同步下滑。“上海有色网（SMM）统计的样本冶炼厂库存亦从9月底的1.9万吨下降至目前的1.2万吨，下游磷酸铁锂正极材料厂的原料库存天数也从22天压缩至18天。”顾冯达认为，这种可流通原料资源的“低库存”状态使得下游企业的原料采购变得更加敏感和紧迫，任何需求的边际改善都可能引发集中的补库行为，从而放大价格的向上弹性。
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