10月31日，天华新能公告披露，公司实际控制人裴振华、容建芬夫妇与宁德时代签署股份转让协议，拟通过协议转让方式向后者转让合计1.08亿股无限售流通股，占公司总股本的12.95%。标的股份转让价格为每股24.49元，较公告当日收盘价30.42元折价约19.49%，转让价款合计26.35亿元。交易完成后，宁德时代持股比例将从0.59%升至13.54%，成为公司第二大股东，并承诺18个月内不减持所受让股份。

  这笔交易呈现出产业链纵向整合的典型特征。宁德时代在权益变动报告书中明确表示，与天华新能处于产业链上下游，具有良好业务合作及战略协同潜力。从业务布局看，天华新能新能源锂电材料业务聚焦电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂，正是制备三元材料、磷酸铁锂等锂离子电池正极材料的关键原料。值得注意的是，公司还在开展硫化物固态电解质核心原料硫化锂材料的研发与产业化，这与当前固态电池技术成为行业竞争焦点的趋势相契合。

  股权结构的深层关联值得关注。三季报显示，宁德时代原本就持有天华新能0.59%股份，位列前十大股东第八位；而天华新能实控人裴振华通过宁波联合创新新能源投资管理合伙企业持有宁德时代6.23%股份，是宁德时代第四大股东。这种交叉持股关系为双方的战略合作提供了更稳固的基础。

  从财务表现看，天华新能2025年第三季度营业收入同比增长21.47%至21.13亿元，归母净利润同比增长113.22%至1.89亿元，显示出业务增长的强劲势头。公司在全球范围内的锂矿资源布局也在持续推进，通过尼日利亚、刚果（金）等地的矿业权持有及选矿工厂运营，不断提升锂精矿资源自给率。

  此次宁德时代以显著折价入股天华新能，反映出动力电池龙头对上游材料供应链稳定性的重视程度。在锂电池行业迎来新一轮上升期的背景下，头部企业通过股权投资加强对核心原材料把控力的趋势再度显现。类似案例在同日盛新锂能的定增方案中也有体现，该公司拟引入中创新航、华友控股集团作为战略投资者。

  协议转让方式引入产业投资人，确实如公告所言有助于优化天华新能股东结构。但更值得观察的是，这种深度绑定将如何影响公司在固态电池材料领域的研发进程和市场拓展。随着宁德时代成为重要股东，双方在技术创新、产能协同方面的合作空间值得期待。

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