“宁王”出手了！26.35亿元拿下天华新能12.95%股份，一场新能源产业链的深度绑定正式落地。

  10月31日，天华新能发布公告，公司实控人裴振华、容建芬夫妇与宁德时代签署协议，拟通过协议转让方式向后者出让合计1.08亿股股份，占公司总股本的12.95%，交易总价高达26.35亿元，每股作价24.49元。这笔交易完成后，宁德时代将持有天华新能13.54%的股份，跃升为第三大股东，并有权提名一名非独立董事和一名独立董事进入董事会。而裴振华夫妇虽持股比例分别降至17.77%和1.10%，但仍保持实际控制地位。

  这笔交易有几个关键细节值得关注。首先是付款安排——采用三期支付机制：首期支付20%（约5.27亿元），在协议生效及取得深交所确认意见后5个工作日内完成；第二期70%（约18.44亿元）在股份过户且税款缴清后支付；尾款10%则在过户后30天内结清。这种阶梯式设计既保障了宁德时代的资金安全，也体现了对交易推进节奏的审慎把控。

  其次，宁德时代明确承诺，自股份过户之日起18个月内不减持所受让股份。这一锁定期安排释放出强烈的战略信号：这不是一次财务投资，而是长期协同布局的一部分。毕竟，截至2025年9月底，宁德时代总资产达8960.82亿元，前三季度净利润490.34亿元，雄厚的现金流支撑其从容落子。

  我一直在关注宁德时代的产业动向，这次入股并不意外。天华新能在电池级锂盐领域已有16.5万吨/年的产能，还拥有Zulu锂钽矿带来的稳定锂精矿供应，正是上游材料端的重要玩家。而宁德时代作为全球动力电池龙头，对原材料稳定性、成本控制和技术协同的要求极高。通过股权绑定，不仅能强化供应链安全，还能在固态电池等前沿技术上形成联合研发优势。

  更深层次看，这是一次典型的“下游龙头+上游材料商”的战略耦合。正如盘古智库余丰慧所言，治理层面的介入权能让宁德时代真正参与到天华新能的战略决策中，实现资源高效对接。而对天华新能来说，背靠“宁王”，意味着订单确定性提升、技术赋能加速，尤其是在当前锂价波动、行业洗牌加剧的背景下，这笔合作堪称强心针。

  不过我也注意到，天华新能今年前三季度净利润仅1326万元，毛利率从去年的18.62%下滑至10.86%，经营压力不容忽视。引入宁德时代固然利好长远，但能否真正释放协同效应，还要看后续产能匹配、技术研发和管理融合的实际进展。

  总的来看，这不是简单的买卖关系，而是新能源产业链垂直整合趋势的又一次印证。未来，类似“绑定核心环节、共建生态壁垒”的模式或将越来越常见。而对于投资者而言，真正的看点，或许不在交易本身，而在两家公司接下来如何共舞。