赢时胜（300377）并购重组可行性深度研究报告 1. 赢时胜并购重组背景与市场表现 1.1 赢时胜公司概况与业务定位 赢时胜（300377）作为中国金融科技领域的重要参与者，自成立以来专注于金融机构资产管理和托管业务系统的软件开发及服务，在国内该领域市场占有率超过90% 。公司核心产品核算估值、资产托管等先后在中国国际软件博览会中获得"中国软件金奖" ，体现了其在行业内的技术实力和市场地位。 从业务布局来看，赢时胜的产品体系主要覆盖资管核算系统、资产托管系统、估值核算系统等核心领域。在公募基金领域，公司系统在规模排名前50的机构中市占率超过80%，在排名前20的机构中更是达到95%的超高市占率 。在保险资管行业，系统占有率超过50%，排名前10的保险资管机构中，系统占有率达到90%。在资产托管系统领域，公司在国有大行和股份制银行里的市场占有率超过90%，几乎达到垄断级别 。 然而，尽管拥有强大的市场地位，赢时胜近年来却面临着严峻的经营挑战。公司营收从2023年的15.92亿元跌至2024年的13.42亿元，同比降幅15.7% 。更令人担忧的是，公司归母净利润从2021年2.63亿元的盈利水平，急剧下滑至2024年亏损4.25亿元，出现自2014年上市以来的首次年度亏损 。2025年前三季度，公司实现营业总收入9.37亿元，同比下降5.18%；归母净利润亏损4320.97万元，较上年同期亏损扩大210.75% 。 造成这一困境的主要原因包括：金融机构客户受市场环境影响对IT投入预算下降，公司核心产品进入生命周期后期，以及传统"定制软件开发+服务"模式面临标准化产品的冲击 。相比之下，同类型的恒生电子、顶点软件通过标准化产品战略保持了较高的毛利率水平，2025年前三季度整体毛利率分别为69.6%、68.2%，显著高于赢时胜的42.96% 。 1.2 近期股价表现与市场情绪 2025年下半年以来，赢时胜股价呈现出显著的强势特征，与基本面的疲软形成鲜明对比。特别是在12月5日至8日期间，公司股价经历了一轮急速上涨行情，其中12月5日实现20%涨停，收盘价18.84元，创近期新高；12月8日再次大涨13.06%，收报21.30元。两个交易日累计涨幅达35.58%，触发了股票交易异常波动公告 。 从更长的时间维度来看自2024年7月恒生电子