核心结论：创智联恒与万里数据库潜力领先，前者短期增长爆发力更强，后者国产替代空间大、长期确定性更高 。 一、核心子公司关键数据 - 创智联恒：卫星互联网，ST创意持股约40%；2025上半年营收3283万元，同比+421%，技术壁垒高（国内首家打通5G体制手机直连在轨视频电话），行业高景气但资金需求大 。- 万里数据库：国产数据库，核心子公司；2025上半年营收1356万元，毛利881万元，国产替代空间广阔，金融/运营商等行业落地加速，政策驱动强 。- 创意数科：大数据AI，全资子公司；2025上半年大数据与AI业务营收1.08亿元，同比+0.72%，毛利2045万元，同比+3.03%，协同集团主业，增长稳健 。 二、潜力对比要点 1.成长动能：创智联恒短期增速显著领先；万里数据库处于国产替代初期，增长弹性大；创意数科偏稳健。2.技术壁垒：创智联恒卫星通信+保密属性，壁垒极高；万里数据库信创核心，壁垒高；创意数科技术壁垒中等。3.政策与市场：三者均受益政策，卫星互联网与信创政策红利更突出；数据库国产替代空间超千亿，卫星互联网商业化加速。4.盈利与资金：创智联恒营收高增但需持续融资；万里数据库毛利高（约65%），商业化推进中；创意数科盈利稳定。5.估值弹性：创智联恒分拆预期强，估值弹性大；万里数据库国产替代带来估值重估；创意数科估值弹性中等。 三、结论与建议 - 短期（1-2年）：首选创智联恒，高增长+分拆预期，爆发力强，但需跟踪融资与现金流 。- 中长期（3-5年）：首选万里数据库，国产替代确定性强，政策持续加码，盈利与估值双升空间大 。- 稳健配置：创意数科可作为基础盘，提供稳定现金流与业务协同。 提示：以上基于公开信息，卫星通信与数据库行业竞争加剧，需动态跟踪技术进展、订单落地与政策变化。 需要我整理一份未来3-6个月跟踪这三家子公司的关键指标清单（如营收增速、融资进度、订单量、国产替代项目落地等），方便你持续监测吗？该公司治理好的话就是下一个中芯国际。希望公司管理层，好好珍惜。