一、测算前提（2026-2028）

- 产能：2026年6000台、2027年1.2万台、2028年3万台（满产满销）

- 单价：低轨批量30万元/台（中性，含少量高精度）

- 毛利率：55%（星敏业务）

- 净利率：2026年28%、2027年30%、2028年32%（规模效应提升） 

- 合并口径：天银星际持股51%

二、逐年测算（星敏业务）

2026年

- 出货：6000台

- 营收：6000×30万 = 18亿元

- 毛利：18亿×55% = 9.9亿元

- 净利：18亿×28% = 5.04亿元

- 归母：5.04亿×51% ≈ 2.57亿元

2027年

- 出货：1.2万台

- 营收：1.2万×30万 = 36亿元

- 毛利：36亿×55% = 19.8亿元

- 净利：36亿×30% = 10.8亿元

- 归母：10.8亿×51% ≈ 5.51亿元

2028年

- 出货：3万台 

- 营收：3万×30万 = 90亿元

- 毛利：90亿×55% = 49.5亿元

- 净利：90亿×32% = 28.8亿元

- 归母：28.8亿×51% ≈ 14.69亿元

三、公司整体（含家电+军工）

- 2026年：总营收25-28亿，归母3.0-3.3亿

- 2027年：总营收43-46亿，归母6.0-6.5亿

- 2028年：总营收97-100亿，归母15.0-15.5亿

四、关键结论

- 2000台是起点，3年扩至15倍，营收从18亿→90亿

- 星敏业务毛利率55%，显著高于传统业务，拉动整体盈利

- 订单锁定至2030年，产能=营收天花板，确定性极强