营收腰斩、利润崩盘、订单萎缩——晶盛机电2025年半年报如同一纸“病危通知”，揭开这家曾经的光伏设备巨头在行业寒冬中的真实困境。

观点：晶盛机电已进入增长失速、盈利坍塌的恶性循环，短期难见反转信号。

1. 营收断崖式下跌，同比暴跌42.85%

上半年营收仅57.99亿元，较去年同期101.47亿元近乎“腰斩”。光伏行业周期性调整冲击下，公司设备与材料业务双双大幅下滑，“装机热”退潮后，裸泳者现身。

2. 净利润缩水近七成，扣非净利更惨

归母净利润6.39亿元，同比下降69.52%；扣非净利润仅5.36亿元，跌幅高达74.42%。“政府补助”撑起门面，主业盈利能力严重退化。

3. 半导体业务未成救星，订单规模存疑

公司称半导体设备合同金额超37亿元，但半导体业务收入占比仍低，难以对冲光伏业务塌方。“国产替代”故事好听，但落地速度远不及预期。

4. 存货高达89亿元，去库存压力巨大

尽管存货较年初下降，但仍占流动资产近50%，暗藏减值风险。“设备堆仓库，现金流承压”，周转效率持续恶化。

5. 研发投入不增反降，技术护城河受疑

研发费用同比减少23.93%，在行业技术迭代加速的背景下，“节衣缩食搞研发”，未来竞争力令人担忧。

晶盛机电正经历“光伏周期+技术瓶颈”的双重绞杀。若不能尽快扭转设备销售颓势、加速半导体业务变现，所谓的“平台型生态”恐将沦为纸上蓝图。投资者需警惕“故事续命”背后的财务真相。

免责声明：本文仅基于公开财报数据解读，不构成投资建议。#周末杂谈#  #复盘记录#  #股市怎么看#  #实盘记录#  #投资干货#  $晶盛机电(SZ300316)$