业绩狂飙！中际旭创前三季度净利大增90%

  中际旭创（300308.SZ）交出了一份堪称“炸裂”的三季报成绩单。根据公司10月30日披露的财报，2025年前三季度，公司实现营业收入250亿元，同比增长44.4%；归母净利润达71.3亿元，同比飙升90.1%，扣非后净利润也增长了90.5%。其中第三季度单季营收突破百亿，达102.2亿元，净利润31.4亿元，同比增幅高达125%。这一数据不仅刷新了市场预期，也进一步巩固了其全球光模块龙头的地位。

  支撑这份高增长的核心动力，来自AI算力需求的持续爆发。从中际旭创在业绩说明会上的表述来看，自2025年一季度起，800G光模块订单持续释放，出货量逐季环比上升，同时硅光方案的应用比例和产品良率也在不断提升。更关键的是，重点客户已在三季度开始部署1.6T光模块并持续追加订单，为未来几个季度的增长打开了明确空间。公司明确表示，已为2026至2027年的大规模交付做好产能准备。

  与此同时，财务质量显著改善。前三季度经营性现金流净额达54.55亿元，同比暴增314.54%，销售商品收到现金同比增长50.5%，反映出订单真实落地、回款顺畅。毛利率提升至40.74%，净利率达30.27%，均同比提升近8个百分点，显示出高端产品结构优化带来的盈利能力跃升。

  扩产提速，技术路线双线并行

  面对旺盛的订单需求，中际旭创正全力扩产。截至三季度末，公司在建工程从年初的约1亿元激增至近10亿元，主要用于厂房扩建与设备部署。公司坦言，现有投入仍可能不足以匹配明年需求，后续将持续追加资本开支。

  在技术路径上，中际旭创采取了“两条腿走路”策略。11月2日，公司在投资者互动平台确认，其1.6T光模块产品同时包含硅光和EML方案，并已通过自研或定制自动化设备实现量产。这一布局既把握了硅光在成本和集成度上的长期优势，也保留了EML在性能稳定性上的成熟路径，增强了对不同客户需求的适配能力。

  作为全球光模块市占率第一的企业（据Lightcounting 2024年排名），中际旭创的客户涵盖英伟达、谷歌、微软等北美AI巨头以及阿里云等国内头部厂商。随着1.6T产品逐步上量，叠加CPO（共封装光学）等下一代技术的预研推进，公司在高端市场的领先优势有望进一步扩大。

  我看中际旭创：高景气赛道中的“压舱石”

  说实话，看到中际旭创这份财报，我并不意外。AI驱动的算力基建浪潮仍在加速，而光模块是其中最确定的硬件载体之一。过去几年，我一直在关注这条产业链，而中际旭创的表现，恰恰印证了“选对赛道+卡位核心客户”的威力。

  我认为，这家公司已经不只是一个单纯的硬件供应商，而是深度嵌入全球AI基础设施建设的关键节点。它的高增长不是短期炒作，而是订单、产能、技术和现金流多重指标共振的结果。尤其值得注意的是，其经营性现金流的暴增，说明利润含金量非常高，这在当前市场环境下尤为珍贵。

  当然，风险也不能忽视。主力资金近期出现净流出，股价也处于历史高位震荡区间。但从中长期看，只要1.6T放量节奏不中断，且公司在CPO等新技术上保持领先，它依然是整个通信设备板块中最具“压舱石”意义的标的之一。对于投资者而言，与其追逐短期波动，不如关注其产能爬坡和客户导入的持续性——这才是真正的风向标。